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主要數(shù)據(jù)
　　以美元計(jì)價(jià)，10月我國(guó)出口3090.58億美元，同比12.7%，前值2.4%，預(yù)期5.1%；進(jìn)口2133.4億美元，同比-2.3%，前值0.3%，預(yù)期0%；貿(mào)易順差957.19億美元，前值817.11億美元。
　　核心觀點(diǎn)
　　10月出口增速超預(yù)期升高，海外需求短期維持韌性，9月受臺(tái)風(fēng)影響的海運(yùn)訂單延至10月、手機(jī)出口修復(fù)支撐出口金額創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)歷史同期最高，疊加基數(shù)走低，共同推高出口同比讀數(shù)。短期看，海外需求衰退并不明顯，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)基于對(duì)特朗普對(duì)華加征關(guān)稅的擔(dān)憂搶出口或?qū)⒃黾樱A(yù)計(jì)四季度出口仍將保持穩(wěn)健，并對(duì)經(jīng)濟(jì)形成較強(qiáng)支撐，而明年一季度受高利率下全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美國(guó)逆全球化貿(mào)易政策影響，出口下行風(fēng)險(xiǎn)將有所提升。進(jìn)口方面，同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，高基數(shù)影響較大，有效需求不足依然是增速處于低位的主因，促消費(fèi)增量政策出臺(tái)的必要性和可能性均有所提升。
　　出口增速超預(yù)期，外需短期維持韌性
　　第一，10月出口同比增速超預(yù)期上行，近27年同期首次環(huán)比正增長(zhǎng)，環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性，從金額上看為歷史同期最高。第二，出口超預(yù)期上行的主要原因包括：（1）海外需求仍維持韌性，歐美消費(fèi)者信心指數(shù)上行，韓國(guó)、越南出口維持穩(wěn)健增長(zhǎng)；（2）基數(shù)走低，且今年10月出口環(huán)比超季節(jié)性上行；（3）臺(tái)風(fēng)影響減弱，延期貨物集中出口；新款手機(jī)迎出口高峰，環(huán)比大幅增長(zhǎng)。第三，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，手機(jī)、紡織紗線織物、高技術(shù)產(chǎn)品環(huán)比貢獻(xiàn)較大；重點(diǎn)出口商品同比無(wú)明顯拖累，機(jī)電產(chǎn)品、高技術(shù)產(chǎn)品貢獻(xiàn)了同比增速的絕大部分。第四，東盟反超美國(guó)，成為10月我國(guó)出口最大目的地，對(duì)主要國(guó)家和地區(qū)同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速較9月進(jìn)一步升高，環(huán)比對(duì)美國(guó)出口金額小幅下降。
　　進(jìn)口：同比增速超預(yù)期回落，原油拖累最大
　　第一，進(jìn)口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性，高基數(shù)影響較大，有效需求不足依然是進(jìn)口增速處于低位的主因，促消費(fèi)增量政策出臺(tái)的必要性和可能性均有所提升。第二，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口環(huán)比回落，原油、汽車對(duì)進(jìn)口同比、環(huán)比拖累均較大，高技術(shù)產(chǎn)品、集成電路、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備對(duì)進(jìn)口貢獻(xiàn)較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性超預(yù)期收緊，海外景氣周期超預(yù)期走弱。