>> 招商證券-博騰股份(300363)Q3盈利能力環(huán)比改善，在手訂單增長強勁-241107
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 456KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許菲菲,梁廣楷 |
| 下載權限： |
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公司發(fā)布2024年三季報：2024年前三季度實現(xiàn)營收21.3億元（yoy-30.0%），剔除大訂單后收入yoy+6%；歸母凈利潤為-2.1億元（yoy-146%），扣非歸母凈利潤為-2.1億元（yoy-150%）。其中，Q3單季度實現(xiàn)營收7.7億元（Q2為6.7億元），剔除大訂單后收入yoy+29%；歸母凈利潤為-0.36億元（Q2為-0.75億元），扣非歸母凈利潤為-0.39億元（Q2為-0.81億元）；毛利率31.1%（qoq+9.3pct）。
小分子原料藥CDMO業(yè)務：在手訂單保持較快增長。2024年前三季度實現(xiàn)收入19.7億元（yoy-33%），剔除大訂單影響后yoy+3%。訂單方面，截至2024年9月底，公司小分子原料藥CDMO在手未執(zhí)行訂單同比增長超40%。
新業(yè)務保持增長態(tài)勢：1）小分子制劑CDMO業(yè)務：前三季度實現(xiàn)收入1.01億元（yoy+65%）。2）基因細胞治療CDMO業(yè)務：前三季度實現(xiàn)收入4,002萬元（yoy+27%）。3）多肽&寡核苷酸&ADC等新業(yè)務：前三季度實現(xiàn)收入約1,304萬元。
海外業(yè)務穩(wěn)步推進：公司積極推進美國新澤西、斯洛文尼亞產(chǎn)能建設，2024年前三季度海外客戶實現(xiàn)收入15.48億元（yoy-37%），剔除大訂單影響后yoy+10%。
Q3單季度盈利能力環(huán)比改善：Q3單季度整體毛利率31%（環(huán)比+9.3pct），主要原因系交付產(chǎn)品結構以及運營效率持續(xù)優(yōu)化。分業(yè)務看，小分子原料藥CDMO業(yè)務貢獻歸母凈利潤約0.22億元、由負轉正；小分子制劑CDMO業(yè)務虧損8,657萬元（同比虧損增加1,607萬元）、基因細胞治療CDMO業(yè)務虧損4,518萬元（同比減虧1,938萬元）、多肽&寡核苷酸&ADC等新業(yè)務虧損3,454萬元（同比虧損增加2,900萬元）。
維持“增持”投資評級。公司加大BD拓展力度，前三季度海外市場剔除大訂單后收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，在手訂單實現(xiàn)較快增長；同時內部降本增效提升運行效率，公司整體盈利能力邊際向好?？紤]到公司前期受大訂單波動，疊加行業(yè)競爭加劇影響，我們調整盈利預測，預計2024-2026年公司實現(xiàn)收入29、34、40億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-2.1、0.7、2.8億元，維持“增持”評級。
風險提示：匯率波動、新業(yè)務拓展不及預期、客戶訂單取消、地緣政治等風險。
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