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 ★一周復(fù)盤：國債期貨震蕩偏強(qiáng)
　　本周（11.04-11.10），國債期貨震蕩偏強(qiáng)。周一，國內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行海外資金避險(xiǎn)交易，股市上漲對(duì)于期貨的壓制比現(xiàn)貨更明顯，國債期貨沖高回落。周二，早盤股市做多情緒逐漸升溫，期債市場(chǎng)情緒略顯謹(jǐn)慎，但午后債市走強(qiáng)，呈現(xiàn)股債雙牛格局。周三，特朗普勝選，資產(chǎn)進(jìn)入“特朗普交易”模式，由于較為擔(dān)憂國內(nèi)政策發(fā)力，國內(nèi)期債沖高回落。周四，雖然風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，但國債市場(chǎng)的做多力量仍然比較強(qiáng)，市場(chǎng)傳出降低同業(yè)存款利率消息，曲線中短端走陡。周五，市場(chǎng)對(duì)于政策發(fā)力的預(yù)期有所下修，國債期貨偏強(qiáng)運(yùn)行。期貨收盤后，增量政策落地，現(xiàn)券利率波動(dòng)加大，最終轉(zhuǎn)向上行。截至11月8日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為102.628、105.100、106.530和112.950元，分別較上周末變動(dòng)+0.110、+0.215、+0.365和+0.850元。
　　★化債政策落地，曲線有望走平
　　下周市場(chǎng)博弈的重點(diǎn)將是10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、資金面與風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)計(jì)隨著政策逐漸落地生效，經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象；臨近稅期資金面偏收斂，且后續(xù)增量政府債券不斷發(fā)行也會(huì)進(jìn)一步吸收市場(chǎng)流動(dòng)性；權(quán)益市場(chǎng)做多情緒仍然存在，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)較強(qiáng)，債市表現(xiàn)整體承壓，曲線或走平。
　　策略方面：1）預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)震蕩偏弱，短線交易以偏空思路為主，配置盤可待利率上行后逐漸買入。2）曲線已經(jīng)比較陡峭，隨著資金收斂，曲線有望走平，建議關(guān)注多T空4TS等策略。3）基差有望小幅上行，正套機(jī)會(huì)將逐漸減小。4）建議關(guān)注空頭套保策略，可考慮使用TF等品種進(jìn)行空頭套保。5）預(yù)計(jì)跨期價(jià)差以低位震蕩為主，矛盾并不突出。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　財(cái)政政策超市場(chǎng)預(yù)期，海外形勢(shì)對(duì)國內(nèi)政策擾動(dòng)上升。