>> 華安證券-轉(zhuǎn)債周記(11月第1周)：回購(gòu)增持再貸款對(duì)哪些轉(zhuǎn)債有影響？-241110
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a>,胡倩倩 |
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主要觀點(diǎn)：
回購(gòu)增持貸款政策有哪些要點(diǎn)？
此次回購(gòu)增持貸款政策出臺(tái)的主要目的是助力股票回購(gòu)增持。10月17日，央行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)發(fā)布股票回購(gòu)增持再貸款政策，明確首期額度3000億元，年利率1.75%，期限一年且可視情況展期。21家銀行具備貸款資格，利率原則上不超過(guò)2.25%。央行強(qiáng)調(diào)，該專項(xiàng)貸款資金需“?？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”。對(duì)于符合條件的貸款，央行將按貸款本金100%向這21家金融機(jī)構(gòu)提供再貸款支持，以助力股票回購(gòu)增持。
回購(gòu)貸款政策的出臺(tái)，哪些企業(yè)收益？
截至11月7日，69家上市公司公告獲回購(gòu)/增持專項(xiàng)貸款，市場(chǎng)表現(xiàn)積極。其中49家獲股票回購(gòu)貸款，25家獲增持貸款，5家公司同時(shí)獲兩項(xiàng)貸款。16家轉(zhuǎn)債發(fā)行人也在此列。公告后，69家公司平均股價(jià)上漲2%，福賽科技、通裕重工漲幅近20%，另有7家公司漲幅約5%，僅16家公司微跌。
獲得回購(gòu)/增持貸款企業(yè)的行業(yè)分布情況？
69家上市公司分布于23個(gè)行業(yè)，共同助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。其中，電力設(shè)備行業(yè)以11家公司獲回購(gòu)/增持貸款獨(dú)占鰲頭，交通運(yùn)輸行業(yè)10家公司緊隨其后。此外，汽車、醫(yī)藥生物、輕工制造、有色金屬及農(nóng)林牧漁等行業(yè)也積極響應(yīng)政策，分別有5家、5家、4家、4家和4家公司獲專項(xiàng)貸款。各行業(yè)積極態(tài)度和政策響應(yīng)為資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
獲得回購(gòu)/增持貸款企業(yè)的企業(yè)性質(zhì)分布情況？
私營(yíng)企業(yè)成為主力，其他企業(yè)同樣響應(yīng)積極。69家上市公司中，私營(yíng)企業(yè)占比最大，達(dá)57.97%，成為主力軍；中央企業(yè)以14家緊隨其后，展現(xiàn)支柱地位。國(guó)有企業(yè)10家入圍，同樣不容忽視。中外合資企業(yè)4家上榜，顯示中國(guó)市場(chǎng)活躍度。
獲得回購(gòu)/增持貸款企業(yè)的市值分布情況？
大型企業(yè)占主導(dǎo)地位，中小企業(yè)亦積極響應(yīng)。市值超100億大型企業(yè)主導(dǎo)回購(gòu)/增持專項(xiàng)貸款，占比50.72%，是政策主要扶持對(duì)象。50億至100億市值企業(yè)18家積極響應(yīng)，展現(xiàn)中小企業(yè)對(duì)政策的支持，這些企業(yè)成長(zhǎng)潛力大，創(chuàng)新能力強(qiáng)，是市場(chǎng)活躍力量。市值小于50億企業(yè)也有16家參與。不同市值企業(yè)共同支持政策，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)信心。
股票回購(gòu)目的有哪些？
按股票回購(gòu)目的分類，股票回購(gòu)后用于以下六種用途：進(jìn)行出售轉(zhuǎn)讓、用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃、轉(zhuǎn)換為公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券、用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃及轉(zhuǎn)換為公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券、進(jìn)行市值管理、注銷回購(gòu)股票。其中，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃的股票回購(gòu)數(shù)量及金額最多，回購(gòu)數(shù)量累計(jì)1653.09億股，累計(jì)回購(gòu)金額20967.03億元。
股票回購(gòu)的行業(yè)分布情況？
基礎(chǔ)化工、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、電子行業(yè)股票回購(gòu)數(shù)量突出。按股票回購(gòu)行業(yè)分類，2020年至今股票回購(gòu)數(shù)量排名前十的行業(yè)包括：基礎(chǔ)化工、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、電子、公用事業(yè)、汽車、石油化工、輕工制造。其中基礎(chǔ)化工行業(yè)回購(gòu)數(shù)量最多，醫(yī)藥生物行業(yè)回購(gòu)金額最多。
股票回購(gòu)前后正股及轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)？
正股價(jià)格隨時(shí)間上下波動(dòng)，轉(zhuǎn)債價(jià)格呈微弱上漲趨勢(shì)。具備不同回購(gòu)目的的公司正股在股票回購(gòu)前后的漲跌幅均變動(dòng)明顯，波動(dòng)趨勢(shì)大體相同。轉(zhuǎn)債價(jià)格在股票回購(gòu)后呈微弱的上漲趨勢(shì)，其變動(dòng)幅度弱于正股價(jià)格變動(dòng)幅度。
股票回購(gòu)增持對(duì)公司的利好情況？
股票回購(gòu)可以增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，調(diào)動(dòng)核心骨干及優(yōu)秀員工積極性，提高員工的工作積極性和對(duì)公司的忠誠(chéng)度，激勵(lì)員工為公司創(chuàng)造更多價(jià)值，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。還可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低公司加權(quán)平均資本成本，增加每股收益，穩(wěn)定及提升公司市值。
風(fēng)險(xiǎn)提示
正股及公司基本面表現(xiàn)不及預(yù)期；轉(zhuǎn)債破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)債違約風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與提取產(chǎn)生的誤差等。
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