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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨
　　品種：鎳（NI） 
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：上漲中期觀點(diǎn)：震蕩
　　參考觀點(diǎn)：短線看強(qiáng)
　　核心邏輯：上周鎳價(jià)呈現(xiàn)反彈趨勢，持倉量持續(xù)下降，空頭了結(jié)意愿較強(qiáng)。前期期價(jià)已跌至年內(nèi)低位，有超跌反彈的趨勢，但缺乏基本面支撐。美國大選落地后，國內(nèi)宏觀回暖，有色板塊普漲，前期資金將鎳作為空配頭寸，目前了結(jié)意愿較強(qiáng)。拉長周期看，10月以來，有色排除鋁以外整體呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行，而鎳在其中表現(xiàn)最弱，呈現(xiàn)明顯的增倉下行趨勢，我們認(rèn)為純鎳過剩格局下鎳依舊是宏觀空配對象，尤其是在有色板塊分化震蕩的情況下。在宏觀轉(zhuǎn)好時(shí)，空頭資金了結(jié)或持續(xù)推升鎳價(jià)。宏觀層面：周三，美國大選落地，特朗普上任，市場普遍認(rèn)為新總統(tǒng)能夠帶領(lǐng)美國再次偉大，美元指數(shù)強(qiáng)勢運(yùn)行，有色承壓下行。鎳的宏觀屬性占比較低，所以表現(xiàn)并不明顯。但如果銅鋅等持續(xù)承壓，或?qū)⑹规囎鳛榭张漕^寸也跟隨承壓下行。周四，美聯(lián)儲11月降息落地。FOMC宣布降息25bp，基準(zhǔn)利率降至4.5%4.75%，符合市場預(yù)期。市場來看，有色和貴金屬有一定表現(xiàn)，美元指數(shù)相對平淡，整體反應(yīng)并不劇烈，與市場預(yù)期較一致。未來的降息路徑取決于經(jīng)濟(jì)的后續(xù)表現(xiàn)，不斷微調(diào)。周五，十四屆全國人大常委會第十二次會議閉幕，審議通過了近年來力度最大的化債舉措：增加地方政府債務(wù)限額6萬億元。本次人大常委會議增量因素未超市場預(yù)期，市場此前預(yù)期計(jì)價(jià)較高，所以周五商品普遍回落，鎳隨之承壓下行。產(chǎn)業(yè)層面：近期鎳整體基本面波動有限，主要關(guān)注在于鎳礦下跌導(dǎo)致的邊際下移。根據(jù)Mysteel調(diào)研，雖然近期也有印尼政策端的一些消息，但缺乏具體政策以及實(shí)施時(shí)間的情況下未能對市場造成明顯變化。對于鎳礦，我們認(rèn)為其下跌空間以及下跌節(jié)奏均受到制約，主要在于RKAB整體審批量依舊不及預(yù)期以及印尼端存在風(fēng)險(xiǎn)。這就導(dǎo)致鎳價(jià)下邊際下移是一個(gè)窄幅且緩慢的過程，未來一段時(shí)間鎳礦依舊能給予鎳價(jià)一定支撐。而對于鎳價(jià)上邊際，主要關(guān)注點(diǎn)在于庫存的增加。技術(shù)上，短期期價(jià)關(guān)注13萬一線壓力，中長線，我們認(rèn)為在今年剩余的一個(gè)半月中，期價(jià)可能因?yàn)閮?nèi)外宏觀回暖而持續(xù)企穩(wěn)回升。