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公司發(fā)布2024年三季報(bào)
　　2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收343.86億元（-3.18%），歸母凈利潤(rùn)31.39億元（+9.95%），扣非后歸母凈利潤(rùn)21.90億元（-7.25%），經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額12.08億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.50%（+0.27pct）。單季度來(lái)看，三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.50億元（-13.89%），歸母凈利潤(rùn)8.51億元（+4.42%），扣非后歸母凈利潤(rùn)7.10億元（+5.53%）。
　　盈利能力提升，回款持續(xù)優(yōu)化
　　根據(jù)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，公司2024年Q1-Q3銷(xiāo)售毛利率和凈利率分別為28.37%/10.16%，較去年同期均有所提升?；乜罘矫妫诵闹笜?biāo)持續(xù)優(yōu)化。前三季度公司銷(xiāo)售回款率111.11%，同比提升0.73pct，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加5.7%，其中單三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增加82%，各事業(yè)部的逾期率都控制在較低水平。
　　海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓，新興業(yè)務(wù)加速發(fā)展
　　公司始終堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，2024年前三季度境外收入合計(jì)176.44億元，同比增長(zhǎng)35.42%。根據(jù)公司投資者關(guān)系記錄表，今年以來(lái)，越來(lái)越多海外新網(wǎng)點(diǎn)從規(guī)劃到落地。公司著力加速荷蘭、法國(guó)、德國(guó)、波蘭、美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓，完成鹿特丹、巴黎、華沙、休斯頓、安大略等多個(gè)一級(jí)網(wǎng)點(diǎn)布局，截至9月末，公司境外員工超3000人，本土化率高達(dá)約90%，產(chǎn)品覆蓋約150個(gè)國(guó)家，已完成海外網(wǎng)點(diǎn)布局約400個(gè)。為提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司也持續(xù)大力培育新興板塊。根據(jù)公司投資者關(guān)系記錄表，截至9月末，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，土方、高機(jī)、農(nóng)機(jī)、礦山等新板塊收入占比已超過(guò)50%。
　　投資建議
　　我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，修改之前盈利預(yù)測(cè)為：2024-2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為448.32/515.57/609.42億元（前值為566.34/666.96/777.85億元）；歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為37.79/50.77/69.91億元（前值為42.86/53.79/68.91億元）；以當(dāng)前總股本86.78億股計(jì)算的攤薄EPS為0.44/0.59/0.81元（前值為0.49/0.62/0.79元）。
　　當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)為17/13/9倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）國(guó)內(nèi)行業(yè)需求不及預(yù)期；2）海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；3）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，變成壞賬準(zhǔn)備；4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。