>> 國泰君安-信用策略周報：特殊再融資債供給或?qū)⒊掷m(xù)放量-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 879KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王宇辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
近兩月將迎來特殊再融資債發(fā)行高峰。按照6萬億元債務(wù)限額分三年安排，2024年到2026年每年的特殊再融資債為2萬億元。由于2024年僅剩不到2月時間，每月發(fā)行規(guī)?；?qū)⑼黄?萬億，基本與年內(nèi)新增地方債的發(fā)行高峰（8月和9月）接近。
新增地方債發(fā)行進入尾聲。截至11月10日，新增一般債2024年以來累計發(fā)行金額6584億，完成全年發(fā)行進度的91.4%；新增專項債2024年以來累計發(fā)行金額38965億，完成全年發(fā)行進度的99.9%。新增地方債合計剩余規(guī)模651億元。
特殊再融資債剩余發(fā)行規(guī)模1497億元。2023年以來，特殊再融資債累計發(fā)行規(guī)模17521億元，其中2023年10月-2024年5月發(fā)行規(guī)模為14973億元，該批次額度為2023年10月下達(dá)的；2024年10月以來累計發(fā)行2503億。根據(jù)10月12日藍(lán)部長提出的，中央財政安排4000億元補充地方政府綜合財力，當(dāng)前剩余待發(fā)行規(guī)模1497億。
過去一周（2024.11.1-2024.11.8，下同）中債估值整體下行，中久期信用債表現(xiàn)較好。具體來看，中票方面，AAA、AA+、AA級3年期中短期票據(jù)收益率分別變化-9BP、-9BP、-7BP，報2.16%、2.3%、2.51%。城投債方面，AAA、AA+、AA級3年期城投債收益率分別變化-8BP、-9BP、-7BP，報2.18%、2.24%、2.37%。銀行二級資本債方面，AAA、AA+、AA級3年期銀行二級資本債收益率分別變化-7BP、-6BP、-6BP，報2.15%、2.22%、2.36%。過去一周非金信用債總發(fā)行1751億元，具體來看，其中企業(yè)債20億，公司債757億，中期票據(jù)512億，短期融資券339億，定向工具122億。非金信用債凈融資-102億元。過去一周共有4只債券推遲或取消發(fā)行，金額合計19億元。
風(fēng)險提示：化債政策力度與效果不及預(yù)期；信用債突發(fā)負(fù)面輿情，打壓債市風(fēng)險偏好。
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