>> 海通證券-立訊精密(002475)公司季報點評：三季度歸母利潤持續(xù)成長，24年業(yè)績預(yù)測穩(wěn)健-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 856KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李軒,張曉飛 |
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事件：1-3Q24公司實現(xiàn)營業(yè)收入1771.77億元（YoY+13.67%），實現(xiàn)歸母凈利潤90.75億元（ YoY+23.06% ），扣非歸母凈利潤81.17億元（YoY+15.43%）。拆分看，3Q24實現(xiàn)收入735.79億元（YoY+27.07%）；歸母凈利潤36.79億元（YoY+21.88%）；扣非歸母凈利潤31.58億元（YoY+9.71%）。
公司公布24年盈利預(yù)測：預(yù)計歸母凈利潤131.43億元–136.91億元，同比增長：20.0%-25.0%；預(yù)計扣非凈利潤114.86億元–127.13億元，同比增長：12.76%-24.82%。
業(yè)務(wù)維度：發(fā)揮垂直整合與協(xié)同優(yōu)勢。消費類電子板塊，公司依托縱向整合與橫向并購，在消費電子核心能力的提升和業(yè)務(wù)規(guī)模的拓展均取得實質(zhì)性的突破?；诋斍霸赟MT、SiP等方面深厚的經(jīng)驗與技術(shù)儲備，公司通過收購美國射頻（RF）前端芯片制造商威訊聯(lián)合半導(dǎo)體（Qorvo）位于北京和山東德州的所有資產(chǎn)，進一步培育了公司在射頻前端模塊的精密制造能力，并強化垂直一體化服務(wù)優(yōu)勢，推動公司實現(xiàn)從系統(tǒng)封裝到模組封裝的跨越式發(fā)展；通訊及數(shù)據(jù)中心板塊，公司協(xié)同頭部芯片廠商前瞻性為全球主流數(shù)據(jù)中心及云服務(wù)廠商共同制定800G、1.6T等下一代高速連接標準，部分細分領(lǐng)域產(chǎn)品如外部高速銅纜、線纜及連接器組件、背板連接器及背板線纜、HSIO、SSIO等更是以領(lǐng)先的技術(shù)、成本優(yōu)勢和優(yōu)異的產(chǎn)品表現(xiàn)贏得了客戶的認可。在此基礎(chǔ)上，全面拉動光連接、散熱、電源模塊等產(chǎn)品與頭部客戶展開進一步深度合作；汽車板塊，公司結(jié)合對車規(guī)級產(chǎn)品安全性、可靠性的深度理解，快速實現(xiàn)向汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的跨界賦能，并基于與海內(nèi)外頭部主機廠和汽車品牌客戶的深度戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為汽車業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品（高/低壓線束、高速線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、三合一電機系統(tǒng)、ARHUD、DMS等）打開了廣闊的市場空間。
盈利預(yù)測和投資建議。公司依舊遵循“三個五年”的戰(zhàn)略指引，加強對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的開拓以及新領(lǐng)域、新技術(shù)、新產(chǎn)品的前瞻布局，并以精密智能制造大平臺和工藝制程的自主研發(fā)優(yōu)勢為依托，實現(xiàn)公司在消費電子、通信、汽車等領(lǐng)域各項資源互融互通，打造完整的產(chǎn)業(yè)垂直整合閉環(huán)，推動公司經(jīng)營朝預(yù)期方向穩(wěn)健發(fā)展。我們預(yù)計立訊精密2024年至2026年EPS分別為1.87、2.47、3.00元。結(jié)合可比公司估值情況，給予立訊精密2024年20-25倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間為37.40-46.75元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。新能源汽車市場發(fā)展進程緩慢或不及預(yù)期的風(fēng)險；5G建設(shè)進度變緩或政策變化帶來的風(fēng)險；受全球宏觀經(jīng)濟下行的影響，消費電子市場需求不及預(yù)期。
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