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2024年前三季度實(shí)現(xiàn)盈利為人民幣14.95億元，同比下降0.74%：
　　公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入157.89億元，同比增長(zhǎng)18.7%；稅前利潤(rùn)為21.35億元，同比減少3.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.95億元，同比減少0.74%，基本每股收益0.35元，歸母凈利潤(rùn)中，新能源為10.96億元（同比-13.5%）；燃?xì)鉃?.85億元（同比+70%）。
　　10月發(fā)電量顯著改善，同比增長(zhǎng)21.3%，聚焦風(fēng)電提升盈利能力：
　　2024年10月，公司完成發(fā)電量120.26萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增加21.30%，其中10月風(fēng)電發(fā)電量117.46萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.22%。截至2024年10月31日，累計(jì)完成發(fā)電量1103.9萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比減少1.12%，其中風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量1087.2萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比減少1.28%。預(yù)期Q4隨著風(fēng)況改善，發(fā)電量將重回增長(zhǎng)，盈利也將修復(fù)。公司出售光伏業(yè)務(wù)將更加聚焦風(fēng)電業(yè)務(wù)發(fā)展，有利提升整體盈利能力，公司維持2024年全年新增裝機(jī)800MW不變，明年目標(biāo)新增裝機(jī)1GW。目前公司資源儲(chǔ)備充裕，三季度新增海上風(fēng)電核準(zhǔn)80萬(wàn)千瓦，目前在手核準(zhǔn)項(xiàng)目180萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)明年海風(fēng)投產(chǎn)30-50萬(wàn)千瓦。
　　唐山LNG碼頭明年將實(shí)現(xiàn)盈利：
　　公司前9月LNG貿(mào)易共6船氣約103萬(wàn)噸，其中長(zhǎng)協(xié)77.8萬(wàn)噸，現(xiàn)貨21.95萬(wàn)噸。103萬(wàn)噸LNG對(duì)應(yīng)氣量13.89億方，帶來(lái)LNG銷(xiāo)氣量同比增長(zhǎng)超過(guò)8.4倍。預(yù)計(jì)2024年全年120萬(wàn)噸（負(fù)荷率30%），明年將達(dá)到150-200萬(wàn)噸，并有望實(shí)現(xiàn)盈利。
　　維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)4.52港元：
　　結(jié)合行業(yè)估值，我們給予公司目標(biāo)價(jià)4.52港元，相當(dāng)于2024年和2025年7.5倍和6.3倍PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有31%上升空間，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)推遲
　　新能源上網(wǎng)電價(jià)下行
　　天然氣銷(xiāo)量和銷(xiāo)氣毛差下降
　　風(fēng)資源不佳