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報告要點：
　　11月報告超預期利多：本周六凌晨一點，美國農業(yè)部發(fā)布11月份供需報告，超預期利多，環(huán)比大幅下調本年度美國大豆單產及產量，盡管壓榨及出口隨之小幅下調，但美豆期末庫存仍舊環(huán)比回落至5億蒲以內。報告發(fā)布后，CBOT大豆拉漲至1044美分/蒲，隨后快速回落并收于1031美分/蒲式耳。盡管USDA報告超預期利多，但當前美豆供應壓力明顯仍是市場共識，疊加南美豐產預期未受到改變，本次報告的利多影響或較為短暫，且持續(xù)性不足，周一開盤后國內豆粕或參考CBOT美豆開盤以沖高回落表達。
　　供應端：產區(qū)來看，美豆收割基本結束、盡管單產下調但年度豐產格局依舊穩(wěn)定；巴西新作播種進度趕超去年，短期天氣預報良好，市場對巴西今年產量仍有較為樂觀預期；阿根廷新作開局良好，產區(qū)天氣同樣較為有利。國內來看，大豆進入季節(jié)性供應下降階段，但當前大豆庫存高位，疊加11月大豆到港預估不低，國內供應將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)。盡管海關政策下，油廠開機下滑，供應短期有所收緊，但隨著國儲拍出，有效補充市場供應。
　　需求端：國內飼料需求正在緩慢好轉，但環(huán)比增量有限；下游在豆粕價格難有明顯上漲趨勢前，依舊保持謹慎態(tài)度，備貨及補庫需求仍受到抑制。
　　后市判斷：USDA11月報告的利多影響或較為短暫，且持續(xù)性不足，周一開盤后國內豆粕或參考CBOT美豆開盤以沖高回落表達。短期來看，市場交易特朗普當選、我國預計加征進口美豆關稅帶來的利多已基本結束，情緒炒作消散后，市場仍舊回歸基本面，南美天氣情況是影響豆粕走勢的核心，當前天氣預報偏向正常，無利多驅動，豆粕市場將繼續(xù)處于震蕩調整階段。中期來看，01合約在國內供應壓力下（國儲投放）、疊加需求增量有限，或將回落至此前低點附近；05合約在特朗普上任帶來的加征關稅預期下，疊加南美產量尚未落地前仍有天氣炒作可能，相較01合約或更具支撐。