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總結(jié)：基本面，受終端排產(chǎn)提升，供需雙增，供過(guò)于求有所修復(fù)。庫(kù)存上，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，正極廠后續(xù)有剛需補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)碳酸鋰庫(kù)存去化起到一定的支撐作用。短期內(nèi)，美國(guó)大選情緒沖擊效應(yīng)減弱，疊加下游需求旺盛催生的階段性補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)價(jià)格有支撐作用，但考慮到碳酸鋰產(chǎn)能啟停較靈活，易對(duì)價(jià)格形成壓力，期價(jià)或偏強(qiáng)震蕩；中長(zhǎng)期，等待供給端進(jìn)一步出清及行業(yè)庫(kù)存消化。
　　邏輯：
　　1、供給端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)增加。其中，鋰輝石提鋰持續(xù)穩(wěn)步增產(chǎn)，鋰云母提鋰增產(chǎn)較大，鹽湖提鋰持續(xù)季節(jié)性減產(chǎn)。11月礦石提鋰增產(chǎn)帶動(dòng)碳酸鋰排產(chǎn)環(huán)比+6.12%。
　　2、需求端，磷酸鐵鋰周產(chǎn)增幅較大，工廠庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)；四季度新能源車旺季沖量、儲(chǔ)能強(qiáng)裝潮對(duì)磷酸鐵鋰電池需求增加，頭部磷酸鐵鋰大廠四季度由沖量需求，11月磷酸鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比+7.04%。三元材料周產(chǎn)小增，工廠庫(kù)存減少，11月三元電芯排產(chǎn)環(huán)比持平，疊加三元材料庫(kù)存尚未去化，11月三元材料排產(chǎn)環(huán)比-4.78%。
　　3、庫(kù)存端，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，鋰鹽廠、正極廠去庫(kù)，電池廠、貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)。目前磷酸鐵鋰排產(chǎn)較高，但客供比例較高，電池廠+貿(mào)易商已有補(bǔ)庫(kù)行為，預(yù)計(jì)正極廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)空間有限，后續(xù)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，對(duì)碳酸鋰庫(kù)存去化起到一定的支撐作用。注冊(cè)倉(cāng)單環(huán)比增加，整體在高位