久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

市場：震蕩中抬升
　　核心結論：A股有望在估值抬升與盈利消化之間反復切換。由于財政與貨幣政策的雙寬松，市場整體有望呈現(xiàn)震蕩、略有抬升的格局。若盈利改善顯著，那必將迎來戴維斯雙擊的大牛市。
　　外圍：2025年存在較大不確定性，核心在于特朗普的執(zhí)政，一方面確定性的影響中國增長與外交，與此同時對全球增長亦有不確定影響。
　　內部：政策清晰，全心全穩(wěn)增長。財政政策靠前發(fā)力，保證必要的支出強度，貨幣政策繼續(xù)寬松，保證流動性充裕。
　　內部關鍵在于中央加杠桿的力度、節(jié)奏與方向。但受制于地產和地方債務的硬約束，增長修復斜率有多高存在不確定性。相應的，企業(yè)盈利有望觸底回升，但回升彈性尚待觀察。
　　風險提示：國際地緣政治風險；國內政策再次轉向或大幅超預期風險；相關測算假設的片面性及參考的局限性；歷史以及其他經驗借鑒的局限性等。