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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　11月18日，港股大盤實(shí)現(xiàn)反彈，但向上彈性受到強(qiáng)美元的約束。恒生指數(shù)早盤跟隨A股沖高，一度高見19,781點(diǎn)，但高臺(tái)缺乏買盤，最終上升150點(diǎn)或0.8%，收?qǐng)?bào)19,576點(diǎn)。恒生科指微升0.3%，收?qǐng)?bào)4,341點(diǎn)。大市成交金額減少至1,410多億港元，港股通凈流入135.5億港元。盤面上，市值管理新指引落地，“中字頭”央國(guó)企是存量資金交易的焦點(diǎn)，內(nèi)銀、內(nèi)險(xiǎn)、能源、工程機(jī)械、運(yùn)輸?shù)妊雵?guó)企表現(xiàn)跑贏大盤。建、農(nóng)、工、中四大內(nèi)銀升2.9%至4.2%不等，中國(guó)鐵建（1186 HK）升7.2%，國(guó)航（753 HK）、東航（670 HK）及南航（1055 HK）三大航企分別升3.1%至3.9%不等。
　　短期來(lái)看，港股內(nèi)外承壓，恒生指數(shù)在19,500點(diǎn)的黃金比率回調(diào)0.618倍獲得一定的技術(shù)性支持，但是政策底的支撐正在面臨著基本面數(shù)據(jù)的考驗(yàn)和資金面壓力的沖擊，后續(xù)大盤走勢(shì)的關(guān)鍵在于基本面修復(fù)動(dòng)能的持續(xù)性。。美元和美債利率繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)使得港股流動(dòng)性壓力加劇，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏變得不確定性，特朗普潛在的對(duì)華強(qiáng)硬政策對(duì)中國(guó)資產(chǎn)帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，均約束外資回流港股的意愿。10月中國(guó)消費(fèi)及地產(chǎn)銷售受政策拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)反彈，但企業(yè)投資意愿仍偏低，物價(jià)下行壓力未有明顯緩解。四季度穩(wěn)增長(zhǎng)加力的方向仍主要是基建投資、出口、制造業(yè)等生產(chǎn)端，年內(nèi)余下兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望保持溫和修復(fù)。明年出口壓力加劇也會(huì)使市場(chǎng)逐步形成對(duì)新一輪內(nèi)部財(cái)政刺激的預(yù)期，期待12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議加碼提振居民收入及消費(fèi)相關(guān)政策，進(jìn)一步夯實(shí)政策底的支撐。
　　宏觀動(dòng)態(tài)：房地產(chǎn)方面，上周數(shù)字好壞參半。根據(jù)初步數(shù)字，上周(11月11日至17日)30大中城市商品新房成交量達(dá)211萬(wàn)平方米，分別低于2018及2019年同期50.5%及48.5%，同比下跌4.6%，差于前周的29.9%同比增幅，環(huán)比下跌11.5%，優(yōu)于前周的28.3%環(huán)比下跌。但是一線城市維持同比增長(zhǎng)。上周不同類別城市同比變化率：一、二、三線城市分別為+42.0%、-19.4%、-19.3%(前周同比：+51.2%、+20.4%、+29.2%)。去庫(kù)存環(huán)比略遜。按面積，十大城市商品房存銷比為58.8，低于去年同期的77.9但略高于前周的56.0。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日下跌1.43%，跑輸恒生指數(shù)。我們?cè)诟酃舍t(yī)藥方面未見負(fù)面新聞，但市場(chǎng)可能憂慮小肯尼迪當(dāng)選美國(guó)衛(wèi)生部長(zhǎng)后CXO在美國(guó)的生存環(huán)境可能更差，而且中國(guó)藥品出海可能變難。目前來(lái)看，我們認(rèn)為中美關(guān)系對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響主要是CXO可能受美國(guó)生物安全法案的影響，其他企業(yè)由于能獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)的中國(guó)藥品本來(lái)就很少，并且多以罕見病與孤兒藥為主，對(duì)公司收入貢獻(xiàn)不大，因此我們認(rèn)為短期內(nèi)地緣政治對(duì)港股醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)面影響有限。短期內(nèi)我們?nèi)越ㄗh關(guān)注中生（1177 HK）與翰森（3692 HK）等年報(bào)確定性較強(qiáng)的公司。
　　昨日港股虛擬資產(chǎn)ETF上升。現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF分別上漲約5.0%及3.0%。比特幣由上周五89,500美元上升至91,500美元水平，以太幣則在3,100美元水平波動(dòng)。在”特朗普交易”效應(yīng)支持下，近日樂觀情緒交替市場(chǎng)，但是欠缺新增實(shí)質(zhì)消息支持