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宏觀：多項(xiàng)宏觀指標(biāo)回暖
　　10月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　概覽：10月需求端延續(xù)9月以來的改善跡象，地產(chǎn)銷售面積同比降幅明顯收窄、社零同比增速亦較9月的3.2%繼續(xù)回升至4.8%，“以舊換新”等政策補(bǔ)貼對耐用品消費(fèi)的提振較為明顯、雙十一購物節(jié)前置亦有所影響。同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)亦保持較強(qiáng)韌性，部分受較強(qiáng)出口需求拉動(dòng)、疊加家電及汽車等銷售改善亦帶動(dòng)生產(chǎn)端景氣度回升。經(jīng)濟(jì)基本面的回暖亦體現(xiàn)出財(cái)政政策、貨幣政策的寬松初見成效，10月M1增速回升，顯示企業(yè)現(xiàn)金流狀況不再繼續(xù)惡化，居民貸款同比多增反映地產(chǎn)周期對實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的拖累下降，或帶來居民消費(fèi)傾向邊際回升，而全球制造業(yè)周期仍有韌性疊加部分搶出口影響，可能對出口形成支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，地產(chǎn)周期超預(yù)期下行。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2024-11-15
　　研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吳宛憶SAC:S0570524090005 SFC:BVN199