久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)。2024年前三季度，公司營業(yè)收入5.08億元（yoy-35.84%），歸母凈利潤0.61億元（yoy-66.14%），扣非凈利潤0.44億元（yoy-72.82%）。
　　其中，2024Q3，公司營業(yè)收入1.28億元（yoy-49.03%），歸母凈利潤-0.18億元，扣非凈利潤-0.22億元。
　　點(diǎn)評：
　　集采政策影響公司出廠價(jià)，24Q3毛利率下降
　　2024年第三季度，公司的關(guān)節(jié)（膝關(guān)節(jié)、髖關(guān)節(jié)）執(zhí)行新一輪的集采價(jià)格，我們預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品的出廠價(jià)有所下調(diào)，對渠道存貨的補(bǔ)差價(jià)處理影響了公司的收入水平和毛利率水平。2024Q3公司銷售毛利率約為62.70%，較前幾個(gè)季度均有明顯下降。公司毛利率水平一方面取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，一方面取決于公司降本增效的效果。公司通過集采產(chǎn)品可以擴(kuò)大空白醫(yī)院的覆蓋，預(yù)計(jì)能夠帶動公司非集采產(chǎn)品快速入院，同時(shí)公司已逐步布局上游原材料，實(shí)現(xiàn)自給自足，通過降低原材料成本等方式來控制成本，毛利率預(yù)計(jì)未來不會再繼續(xù)下降。
　　公司持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)，拓展新領(lǐng)域和新產(chǎn)品
　　2024Q3公司研發(fā)費(fèi)用0.32億元，連續(xù)13個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用在3000萬元以上，2024Q3的研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)24.98%（同比+9.00pct）。截至2024年第三季度，公司在國內(nèi)持有174項(xiàng)產(chǎn)品的注冊證或備案憑證，其中第三季度取得將近20項(xiàng)注冊證或備案憑證，豐富了公司骨科、齒科等產(chǎn)品的多元化布局，為公司未來業(yè)績增長提供了動力。
　　另外，公司積極拓展骨科前沿領(lǐng)域。2024年8月，工業(yè)和信息化部與國家藥品監(jiān)督管理局聯(lián)合公布“人工智能醫(yī)療器械創(chuàng)新任務(wù)揭榜優(yōu)勝單位”名單，公司的骨科手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)長江INS-1項(xiàng)目成功上榜。
　　投資建議
　　我們調(diào)整了業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年公司收入分別為7.75億元、10.19億元和13.02億元（前值為12.85億元、15.77億元和19.70億元），收入增速分別為-35.9%、31.5%和27.8%，2024-2026年歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)1.17億元、2.04億元和2.74億元（前值為2.62億元、3.52億元和4.51億元），增速分別為-57.7%、73.9%和34.0%，2024-2026年EPS預(yù)計(jì)分別為0.31元、0.53元和0.71元，對應(yīng)2024-2026年的PE分別為45x、26x和19x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司手術(shù)量增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　公司行業(yè)競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。
　　公司非集采產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。