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 24Q3業(yè)績：。
　　24Q3公司實(shí)現(xiàn)營收73.06億元，yoy+25.85%；24Q3經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為2.36億元，同比扭虧為盈，順利實(shí)現(xiàn)24Q3經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤盈利的目標(biāo)。
　　分業(yè)務(wù)看，移動(dòng)游戲超預(yù)期（18.2億vs 16.6億consensus），
　　yoy+83.8%；增值服務(wù)低于預(yù)期（28.2億vs 28.6億consensus），
　　yoy+8.7%；廣告略超預(yù)期（20.94億vs 20.89億consensus），
　　yoy+27.8%；IP衍生品及其他超預(yù)期（5.7億vs 5.3億consensus），
　　yoy-2.2%。
　　《三謀》凸顯長線運(yùn)營能力，有望長期帶來流水貢獻(xiàn)
　　公司新游《三國：謀定天下》上線后表現(xiàn)優(yōu)秀，賽季制運(yùn)營方式保證游戲具備長線運(yùn)營能力。9月新賽季開始后，最高至iOS暢銷榜第二名，游戲質(zhì)量得以驗(yàn)證。新游方面，《咒術(shù)回戰(zhàn)》預(yù)計(jì)2025年上線，熱門IP有望為游戲業(yè)務(wù)帶來新增量。
　　廣告業(yè)務(wù)延續(xù)高增速，核心用戶增長提供支撐。
　　公司三季度實(shí)現(xiàn)DAU1.073億，yoy+4.4%；MAU達(dá)3.48億；日活月活均創(chuàng)新高。三季度用戶日均使用時(shí)長環(huán)比增長6%至106min，日均視頻播放量同比增長23%，擁有2.51億正式會(huì)員，為廣告等業(yè)務(wù)帶來流量基礎(chǔ)。三季度，公司前五廣告主行業(yè)分為別游戲、電商、3C數(shù)碼、網(wǎng)服和汽車。長期看AI算法提升推送精準(zhǔn)度，進(jìn)而提升付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)24/25/26年公司實(shí)現(xiàn)收入267.4/301.7/328.4億，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤-0.37/18.54/28.97億，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容行業(yè)競爭加??；商業(yè)化不及預(yù)期；用戶增長不及預(yù)期；內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期等。