>> 湘財證券-藥品行業(yè)周報：醫(yī)保邊際向好政策持續(xù)推出，關(guān)注筑底回升投資機會-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張德燕 |
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此報告為加密報告 |
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核心要點
國內(nèi)醫(yī)藥生物下跌3.9%
上周醫(yī)藥生物下跌3.9%，位列全市場一級行業(yè)漲幅第18位，跑贏萬得全A 0.02 pct。三級行業(yè)均方面，醫(yī)藥流通取得正收益，其余子行業(yè)均呈現(xiàn)下跌，漲跌幅中位數(shù)-4%。藥品制造相關(guān)行業(yè)均呈現(xiàn)下跌，原料藥、化學(xué)制藥及生物藥分別下跌4.0%、4.1%和4.1%。全行業(yè)估值水平方面，11月15日醫(yī)藥生物PE-TTM（剔除負(fù)值）為27.6X，位于負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上位置，PB 2.6X，低于負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)差。全球主要生物科技板塊均呈現(xiàn)下跌，納指生科下跌10.2%，恒生生科及A股生科分別下跌5.8%、4.4%。
醫(yī)?；痤A(yù)付制度進一步完善
近日，國家醫(yī)保局辦公室、財政部辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好醫(yī)保基金預(yù)付工作的通知》。預(yù)付金是醫(yī)保部門預(yù)付給定點醫(yī)療機構(gòu)用于藥品和醫(yī)用耗材采購等醫(yī)療費用的周轉(zhuǎn)資金，不得用于醫(yī)療機構(gòu)基礎(chǔ)建設(shè)投入、日常運行、償還債務(wù)等非醫(yī)療費用支出。這一政策將有利緩解定點醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)療費用墊支壓力，促進藥品和耗材企業(yè)穩(wěn)健運行。
投資建議
上周受到美國醫(yī)療政策潛在預(yù)期變化及減重板塊因庫存影響導(dǎo)致業(yè)績略低于預(yù)期等因素影響，納指生科呈現(xiàn)較大幅度回調(diào)，進而引起國內(nèi)生物科技板塊情緒面變化。國內(nèi)市場方面，醫(yī)藥生物整體業(yè)績呈筑底態(tài)勢，四季度有望逐步出清。政策端持續(xù)釋放邊際向好信號，隨著市場情緒持續(xù)改善，基本面改善細(xì)分行業(yè)行情有望率先走出，建議圍繞行情修復(fù)與業(yè)績恢復(fù)，自下而上篩選邊際改善相關(guān)投資標(biāo)的。
中期，推薦兩大投資策略：
1、修復(fù)主線看好國際化、產(chǎn)品力驅(qū)動下創(chuàng)新藥修復(fù)行情：建議從臨床需求、技術(shù)平臺、產(chǎn)品力三個維度篩選投資標(biāo)的，布局基本面與資本市場存在一定錯配個股投資機會。
2、恢復(fù)主線看好需求回暖和效率提升方向：原料藥行業(yè)開啟復(fù)蘇，同時，行業(yè)完成大幅資產(chǎn)減值，存貨跌價風(fēng)險得到一定程度釋放，看好板塊逐步改善投資機會；看好國改效率提升下盈利改善低估個股的投資機會。
長期，十三五期間國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)初步建設(shè)完成了相對完善地集政策、人才、資本三大要素的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，制度的根本性變革和系統(tǒng)的成功建設(shè)帶動生產(chǎn)要素快速集合，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在重塑。進入十四五，產(chǎn)業(yè)運行至研發(fā)升級、創(chuàng)新求真、國際融合的高質(zhì)量發(fā)展階段，醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)迎來轉(zhuǎn)型升級歷史機遇，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
1、創(chuàng)新藥臨床進展、產(chǎn)品及技術(shù)授權(quán)交易取消、技術(shù)迭代、國際注冊及商業(yè)化等方面低于預(yù)期風(fēng)險。
2、原料藥需求恢復(fù)低于預(yù)期。
3、醫(yī)藥相關(guān)政策收緊風(fēng)險。
4、地緣摩擦及中美生物技術(shù)爭端風(fēng)險。
5、國企改革相關(guān)政策低于預(yù)期。
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