>> 華泰證券-策略周報：資金透視，逆勢資金仍有支撐-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大?。?/td>
| 2287KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王以,王偉光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
受到海外政策不確定性、監(jiān)管規(guī)范的影響，上周市場縮量調(diào)整，交易型資金熱度邊際降溫：①散戶資金上周轉(zhuǎn)向凈流出，為9.24以來首次；②融資余額自上周后半周（11.14-11.15，下同）開始回落，資金交易活躍度回落至9.6%（11.15）。但逆勢資金或為近期托底A股資金面主要力量：①寬基ETF于上周后半周轉(zhuǎn)向凈流入，累計凈流入254億元，目前12支中證A500 ETF募集接近尾聲，后續(xù)或仍為A股提供增量支撐；②截至11.18，已有145家A股上市公司發(fā)布148份回購增持貸款公告，貸款金額上限合計342億元，疊加上周末市值指引新規(guī)落地，逆勢資金后續(xù)或仍有凈流入動力。
外資交易活躍度回升，主動配置型外資延續(xù)凈流出
我們以日均成交額作為日均凈買入額的代理指標(biāo)觀測（4Q23以來，兩者趨勢基本一致），上周北向資金日均交易額回落至2657億元，交易活躍度環(huán)比小幅回升至12.4%，仍處于2014年以來的相對高位。以EPFR統(tǒng)計的配置型外資中，2024.11.06-2024.11.13，配置型外資凈流出66億元，環(huán)比前期凈流出規(guī)模有所擴大，其中主動配置型外資連續(xù)凈流出五期，本期凈流出17.1億元，被動配置型外資凈流出48.9億元，環(huán)比上期凈流出規(guī)模有所擴大。截至9月底，外資在新興市場中配置A股比例僅為4.5%，與2023年3月（7%）相比仍具有提升空間。
交易型資金交易熱度邊際降溫，寬基ETF于上周后半周轉(zhuǎn)向凈流入
短線資金方面，上周散戶資金轉(zhuǎn)向凈流出（179億元），為9.24以來首次單周凈流出；上周融資凈流入318億元，交易活躍度環(huán)比回落至10%，雖處于歷史高位區(qū)間，但邊際來看，活躍度環(huán)比收窄，11.15融資活躍度回落至9.6%水平；結(jié)構(gòu)上，融資資金凈流入電子、計算機、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，流出非銀行金融、食品飲料、有色金屬等行業(yè)。超長線資金方面，ETF上周凈流出30億元，寬基指數(shù)凈流出77億元，但趨勢來看，11.14-11.15，ETF轉(zhuǎn)向凈流入，板塊中，科技板塊凈流入規(guī)模居前，行業(yè)ETF中，跟蹤電子、醫(yī)藥、非銀金融指數(shù)的ETF凈流入規(guī)模居前。
公募基金新發(fā)連續(xù)三周超百億，百億私募基金倉位創(chuàng)新高
基金端，上周新成立偏股型基金440億份，環(huán)比上上周強度提升；存量基金中，股票/混合基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比小幅回落，普通股票型倉位/偏股混合型基金倉位分別為87%、82%。從新發(fā)基金占比來看，近期債券型基金發(fā)行占比有所回落。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至11.1，百億元級股票私募機構(gòu)倉位指數(shù)值達79.1%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，較上上周提升4.39個百分點，也創(chuàng)出了今年單周加倉幅度的最高紀錄；57%的百億私募倉位處于重倉或滿倉水平。且私募基金積極自購，截至11.11，今年以來共有14家私募證券管理人合計自購旗下產(chǎn)品共計7.03億元。其中，百億級私募為自購主力。
四大期指主力合約基差整體下行
上周四大期指主力合約全部下挫。期現(xiàn)價差方面，四大期指主力合約基差整體下行，IF主力合約期現(xiàn)價差由8.15點收斂至6.37點，IH主力合約期現(xiàn)價差從14.86點收斂至4.55點，IC主力合約期現(xiàn)價差從-48.44點收斂至-11.28點，IM主力合約從-41.32點收斂至-22.51點?？缙趦r差方面，IF跨期價差由6點下行至-43.6點，IH跨期價差由19.4點下行至-13.4點，IC跨期價差-171點擴大至-239點，IM跨期價差由-224.6點擴大至-319.8點。從前20席位持倉變化來看，上周IF凈持倉空頭減少3407手、IH凈持倉空頭減少2452手、IC凈持倉空頭減少5819手、IM凈持倉空頭減少5935手。
風(fēng)險提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑有誤
|
|
