>> 國泰君安-每日報告回放-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大?。?/td>
| 1338KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
海外策略研究：《南向資金凈流入速度創(chuàng)年內(nèi)新高》2024-11-18
美元指數(shù)年內(nèi)新高、美債利率攀升，人民幣匯率下行對港股形成沖擊，過去一周港股三大指數(shù)集體回落估值下行。相較10月初，近期恒生國企指數(shù)和恒生指數(shù)2024年EPS預測同比增速均有改善，現(xiàn)實分子端預期逐步企穩(wěn)，當前港股具備較高配置性價比，考慮后續(xù)海外流動性改善疊加國內(nèi)政策加碼，港股市場仍有可為空間。過去一周（11.8-11.15）恒指/恒科前向12M盈利預測EPS環(huán)比+0.1%/+0.3%，恒指/恒科最新前向12M預測EPS增速環(huán)比分別-0.4%/-1.1%，盈利預期均上修，增速小幅下調(diào)。恒指預測市盈率下降至8.8倍，處于歷史負一倍標準差下方。恒科/恒生國企預測市盈率分別下降至16.9/8.2倍。恒指風險溢價率上升至6.9%，位于歷史均值附近。滬港AH溢價指數(shù)環(huán)比上升2.4%，對應歷史分位90.4%。
南向資金凈流入港股額度創(chuàng)2024年初以來新高，過去一周南向資金加速凈流入包括電子/銀行/商貿(mào)零售/醫(yī)藥生物/汽車/傳媒等板塊，周度凈流入額分別為50.8/29.3/28.9/25.1/24.5/21.4億港元，其中銀行板塊自10月中旬以來獲大幅凈流入，此外，上周交運/石油石化/通信行業(yè)南向資金凈流出。港股成交額小幅回落換手率上升，賣空比例上升，貪婪恐慌指標顯示市場情緒逐漸接近恐慌端。流動性層面，國債期限利差周環(huán)比收窄0.14bp；隔夜HIBOR利率下行，3個月Hibor上行；美元兌人民幣收盤價升至7.20，美元兌港幣升至7.79。
恒生科技估值修復較為明顯，但后續(xù)仍有改善空間。消費/醫(yī)療保健/能源PE歷史分位相對較低，過去一周必需消費/醫(yī)療保健估值改善幅度最大。估值方面，恒指/恒科最新PE分別為9.7/25.6倍，較上周-0.5/+0.4倍，對應歷史分位為36.4%/28.2%，恒科估值修復較為明顯。PE估值較低行業(yè)包括金融/能源，過去一周必需消費/醫(yī)療保健估值改善幅度最大，分別+1.1/+1.0倍，消費/醫(yī)療保健/能源PE歷史分位相對較低。PB估值較低的行業(yè)包括地產(chǎn)/金融/電信，必需消費/地產(chǎn)/公用事業(yè)PB歷史分位數(shù)相對靠后。
港股重點個股盈利預期：2024年/2025年預測凈利潤增速較上月提升最明顯的重點個股包括金山軟件/美團/小米等，2024年預測營收增速中芯國際/東方甄選/蔚來較上月提升較大，2025年預測營收增速小鵬汽車/小米集團/商湯較上月提升較大。從2024年市場一致預測營收增速來看，港股重點企業(yè)中同程旅行/小鵬汽車/東方甄選的預測營收增長率最高，同程旅行/小米集團/東方甄選較年初以來預測增速改善幅度最大。2025年市場一致預測營收增速來看，小鵬汽車/蔚來/理想汽車/商湯/華虹半導體的預測營收增長率最高，其中小鵬汽車/蔚來/華虹半導體較年初以來的預測增速改善幅度最大。恒生指數(shù)權(quán)重股盈利預測：友邦保險/中信股份/中國人壽2024年預測營收增長率最高，美團/騰訊控股2024年預測凈利潤增速最快。恒生國企指數(shù)權(quán)重股盈利預測：中信股份/中國人壽/小米集團2024年預測營收增長率最高，美團/紫金礦業(yè)2024年預測凈利潤增速最高。
風險因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟復蘇進度不及預期；2）國際地緣政治摩擦事件升溫；3）海外衰退預期擾動；4）美聯(lián)儲貨幣寬松節(jié)奏超預期。
|
|
