>> 廣發(fā)證券-航空運輸行業(yè)10月數(shù)據(jù)點評：客座率超19年同期-241118
| 上傳日期： |
2024/11/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許可,陳宇 |
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核心觀點：
10月行業(yè)供需同比顯著提升，國際線與地區(qū)線恢復(fù)強勁。根據(jù)10月五家上市航司主要運營數(shù)據(jù)公告，五家上市航司10月總供給、需求環(huán)比各上升3.9%/5.7%（中國國航數(shù)據(jù)為并表山航口徑，下同），約為19年同期的110.2%/113.1%，客座率環(huán)比上升1.4個百分點至84.7%，較19年同期高2.1個百分點。10月行業(yè)供需環(huán)比改善。具體來看：國內(nèi)線供給、需求環(huán)比各上升4.4%/7.1%，約為19年同期的117.6%/121.0%，客座率環(huán)比上升2.3個百分點至87.1%，較19年同期高2.4個百分點。國際線供給、需求環(huán)比各上升2.6%/1.5%，約為19年同期的95.6%/95.7%，客座率環(huán)比下降0.8個百分點至79.0%，較19年同期上升0.1個百分點；地區(qū)線供給、需求環(huán)比各上升5.8%/9.2%，約為19年同期的94.0%/102.7%，客座率環(huán)比上升2.4個百分點至76.5%，較19年同期上漲6.5個百分點。
三大航穩(wěn)健修復(fù)，吉祥春秋表現(xiàn)亮眼。根據(jù)10月三大航主要運營數(shù)據(jù)公告，三大航10月供需環(huán)比各上升3.6%/5.5%，延續(xù)修復(fù)節(jié)奏。國內(nèi)線供需分別恢復(fù)至19年同期的115.8%/119.3%，較上月恢復(fù)進度114.1%/117.2%更進一步。10月春秋航空與吉祥航空國際航線供給端同比增長120.5%/133.3%，需求端同比增長134.8%/158.1%。春秋航空當月供需約為19年同期121.2%/121.8%，吉祥航空當月供需約為19年同期137.4%/136.1%，細分到國際航線，春秋當月供需約為19年同期76.3%/72.9%，吉祥當月供需約為19年同期214.2%/209.8%。
國際航班持續(xù)修復(fù)，關(guān)注大周期投資機會。10月當逢國慶假期，釋放強勁出行需求。國內(nèi)方面，各地政府持續(xù)發(fā)力促文旅消費有望延續(xù)航空業(yè)復(fù)蘇勢頭。海外方面，出入境政策簡化助力國際航線供需同增。短期，我們認為年末因私出行迎來淡季，但值得關(guān)注圣誕假期海外旅客入境需求。長期看我國航空公司運力引進增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），靜待經(jīng)濟回暖。我們預(yù)計明后年航司盈利中樞有望持續(xù)抬升，關(guān)注航空板塊投資機會，推薦中國國航，中國東航，春秋航空，吉祥航空，關(guān)注海航控股，華夏航空。
風(fēng)險提示。匯率波動、油價波動、宏觀經(jīng)濟和行業(yè)增長風(fēng)險、安全事故等。
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