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★長(zhǎng)協(xié)關(guān)口博弈加劇，鋰價(jià)短期寬幅震蕩
　　上周鋰鹽價(jià)格寬幅震蕩。LC2412收盤價(jià)環(huán)比+1.5%至7.91萬(wàn)元/噸，LC2501收盤價(jià)環(huán)比+1.5%至7.95萬(wàn)元/噸；SMM電池級(jí)（99.5%）、工業(yè)級(jí)（99.2%）碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比+0.5%、1.1%至7.91、7.59萬(wàn)元/噸；溧陽(yáng)中聯(lián)金碳酸鋰近月合約收盤價(jià)環(huán)比+3.2%至8.0萬(wàn)元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格止跌企穩(wěn)，SMM粗顆粒及微粉型電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)環(huán)比+1.0%、0.9%至6.79、7.35萬(wàn)元/噸。電工價(jià)差環(huán)比收窄至0.33萬(wàn)元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格貼水環(huán)比略收窄至1.12萬(wàn)元/噸。
　　11月正極環(huán)節(jié)訂單超預(yù)期，表需拐點(diǎn)遲遲未兌現(xiàn)，但受限于年底庫(kù)存管理壓力，材料廠采購(gòu)行為偏謹(jǐn)慎、僅維持剛需采購(gòu)，同時(shí)由于基差報(bào)價(jià)持續(xù)高于掛鉤SMM的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，材料廠采購(gòu)進(jìn)一步受限，部分剛需采購(gòu)以后點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行。另一方面，前期價(jià)格反彈帶來(lái)的鋰鹽供應(yīng)增加已開始逐步兌現(xiàn)，上周部分江西鋰云母企業(yè)開工率回升、同時(shí)鋰輝石代工活躍度顯著增加，有效抵消了鹽湖產(chǎn)出的季節(jié)性回落，碳酸鋰周產(chǎn)量環(huán)比增加。
　　短期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍在于表需，周度數(shù)據(jù)顯示表需連續(xù)兩周環(huán)比回落，臨近月底，需關(guān)注12月初端下游排產(chǎn)及采購(gòu)節(jié)奏，同時(shí)年底正值上下游年度長(zhǎng)協(xié)談判期，或?qū)Χ唐谛星閹?lái)額外擾動(dòng)。當(dāng)前鋰價(jià)反彈帶來(lái)的供應(yīng)增量已逐步兌現(xiàn)，但行情的拐點(diǎn)或仍更多取決于需求側(cè)，在需求拐點(diǎn)兌現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)及幅度仍存不確定性的情況下，LC2501合約下方空間有限、或維持寬幅震蕩格局，但從估值角度，遠(yuǎn)月合約估值已偏高，可關(guān)注LC2505的中線沽空機(jī)會(huì)，左側(cè)布局需注意倉(cāng)位管理。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。