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汽車以舊換新政策明年或接續(xù)。11月21日，商務(wù)部消費(fèi)促進(jìn)司二級調(diào)研員宋英杰在2024汽車金融產(chǎn)業(yè)峰會上表示，下一步在繼續(xù)落實(shí)好已出臺補(bǔ)貼政策和系列配套支持政策的基礎(chǔ)上，科學(xué)評估今年的政策成效，提前謀劃明年的汽車以舊換新接續(xù)政策，穩(wěn)定市場預(yù)期。在以舊換新政策推動下，目前全國汽車報(bào)廢更新申請量、全國汽車置換更新申請量均已突破200萬份，累計(jì)超過400萬份，日均補(bǔ)貼申請量持續(xù)保持在高位，受此帶動1-10月全國報(bào)廢汽車回收量同比增長超過50%。
　　11月車市維持旺季高景氣。11月1-17日，乘用車零售110.6萬輛，同比+30%，較上月+3%；今年累計(jì)零售1894.2萬輛，同比+5%。11月1-17日，新能源乘用車零售58.1萬輛，同比+66%，較上月+7%，今年累計(jì)零售890.9萬輛，同比+41%。11月第二周（11.11-11.17）乘用車市場日均零售7.7萬輛，同比+31%，較上月+10%；分品牌看，比亞迪（周銷量9.66萬，環(huán)比+11%）、吉利（周銷量2.47萬，環(huán)比+9%）、理想（周銷量1.23萬，環(huán)比+6%）、零跑（周銷量0.85萬，環(huán)比+4%）、問界（周銷量0.72萬，環(huán)比+11%）新能源汽車銷量居前。我們看好年末以舊換新政策推動+25年政策接續(xù)預(yù)期走強(qiáng)，車市有望維持高景氣。
　　投資建議：在本輪以舊換新政策退出前，疊加年底汽車消費(fèi)旺季，我們看好年末汽車高景氣延續(xù)，汽車銷量增速有望進(jìn)一步向上帶來汽車板塊超額收益，以及美國總統(tǒng)換屆帶來的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)遇。同時(shí)臨近年底，市場可能提前博弈2025年政策預(yù)期，我們預(yù)計(jì)若以舊換新政策延續(xù)或有其他新政策出臺，有望對2025年汽車消費(fèi)起到更好支撐，超額收益行情有望延續(xù)；而若無相關(guān)刺激政策，2025年初汽車銷量或?qū)⒊袎?，則可圍繞四大邏輯（國產(chǎn)替代趨勢、滲透率提升賽道、全球化發(fā)展、新商業(yè)模式探索）尋找增量方向，布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
　　個(gè)股方面，關(guān)注業(yè)績及成長確定性高，競爭優(yōu)勢不斷加強(qiáng)，競爭格局持續(xù)改善的細(xì)分賽道龍頭公司。
　　整車板塊，尋找受益于格局優(yōu)化，同時(shí)新車周期不斷發(fā)力的龍頭車企，重點(diǎn)關(guān)注【比亞迪+華為系整車】，如【比亞迪、江淮汽車、賽力斯、長安汽車】；關(guān)注港股【吉利汽車、零跑、小鵬、理想汽車、蔚來】等；以及高分紅、低估值，走向全球化的商用車龍頭【宇通客車、中國重汽】。
　　零部件板塊，重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向：（1）單品類龍頭，市占率穩(wěn)固且競爭優(yōu)勢顯著的公司，如【玻璃-福耀玻璃；車燈-星宇股份；制動-伯特利；域控-德賽西威；熱管理-銀輪股份；內(nèi)飾-新泉股份；發(fā)動機(jī)濰柴動力；線束-滬光股份】等；（2）多品類擴(kuò)張、具有平臺型優(yōu)勢，如【拓普集團(tuán)、中鼎股份、雙林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有修復(fù)空間的優(yōu)質(zhì)零部件，如【愛柯迪、保隆科技、無錫振華、博俊科技】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：財(cái)政政策推出力度不及預(yù)期、國內(nèi)車市復(fù)蘇不及預(yù)期、智能駕駛利好政策落地不及預(yù)期、車市競爭加劇等。