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下周（20241122-20241128）：非銀行金融（21.4%）、有色金屬（21.2%）、綜合金融（17.3%）、家電（10.6%）、食品飲料（5.5%）、銀行（5.4%）、商貿(mào)零售（5.3%）、汽車（5.3%）、計(jì)算機(jī)（1.7%）、電子（1.6%）、電力設(shè)備及新能源（1.6%）、國(guó)防軍工（1.6%）、消費(fèi)者服務(wù)（1.5%）。
　　業(yè)績(jī)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率-0.5%，近1月平均收益率4.9%。本周（2024/11/14-2024/11/21，下文同）收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是商貿(mào)零售（3.1%）、紡織服裝（2.9%）、煤炭（2.8%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是綜合金融（-4.7%）、國(guó)防軍工（-3.2%）、消費(fèi)者服務(wù)（-2.9%）。
　　模型表現(xiàn)：截至2024/11/21，行業(yè)輪動(dòng)策略獲得累計(jì)收益13.0%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益11.7%，對(duì)應(yīng)累計(jì)超額收益1.3%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準(zhǔn)收益6.3%，對(duì)應(yīng)累計(jì)超額收益6.7%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為5.7%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略超額收益為-18.8%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-4.0%，中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略超額收益為7.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：當(dāng)前所有行業(yè)的估值（PB）在過(guò)去6年估值（剔除極端值）排名分位均在95%以下，未觸發(fā)高估值預(yù)警，在行業(yè)高景氣和行業(yè)隱含情緒動(dòng)量策略中均保留。從相對(duì)估值角度當(dāng)前估值分位數(shù)最高的行業(yè)為石油石化（92.1%）、煤炭（90.4%）、汽車（83.8%）。
　　行業(yè)盈利景氣度指標(biāo)（周度）：當(dāng)前景氣度指標(biāo)最高的三個(gè)行業(yè)為非銀行金融、綜合金融、有色金屬?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，本周高景氣指標(biāo)的頭部行業(yè)為非銀行金融、綜合金融和有色金屬，其中非銀行金融和有色金屬景氣度長(zhǎng)期保持前列，綜合金融取代家電成為景氣度最高的行業(yè)之一。
　　行業(yè)與風(fēng)格契合度指標(biāo)（月度）：當(dāng)前與未來(lái)宏觀基本面風(fēng)格契合度排名前六的行業(yè)為計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備及新能源、國(guó)防軍工、消費(fèi)者服務(wù)、綜合金融。11月風(fēng)格占優(yōu)行業(yè)主要集中在高端制造、消費(fèi)和金融領(lǐng)域，與10月風(fēng)格占優(yōu)的行業(yè)重合較少。
　　未證偽情緒指標(biāo)（周度）：當(dāng)前市場(chǎng)熱度與情緒最高的三個(gè)行業(yè)為家電、商貿(mào)零售、汽車?；凇拔醋C偽情緒”指標(biāo)測(cè)算，本周市場(chǎng)情緒熱度較上周出現(xiàn)較大變化，商貿(mào)零售和汽車取代非銀金融和計(jì)算機(jī)成為市場(chǎng)熱度與情緒最高的三個(gè)行業(yè)。
　　中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)指標(biāo)（月度）：當(dāng)前具備反轉(zhuǎn)屬性的五個(gè)行業(yè)為銀行、食品飲料、非銀行金融、家電和有色金屬。基于歷史量?jī)r(jià)信號(hào)，推測(cè)11月潛在相對(duì)盈利增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)的行業(yè)機(jī)會(huì)，主要集中在消費(fèi)、金融和有色金屬領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。