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策略摘要
　　全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額以置換存量隱性債務(wù)，并通過專項(xiàng)債累計(jì)置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。市場(chǎng)策略建議關(guān)注收益率曲線扁平化套利機(jī)會(huì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　宏觀面：（1）宏觀政策：全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)；連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元；國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委擴(kuò)大會(huì)議提出確保中央企業(yè)全年改革發(fā)展目標(biāo)任務(wù)圓滿完成。（2）通脹：10月CPI同比上漲0.3%。
　　資金面：（3）央行：11月LPR保持不變。（4）貨幣市場(chǎng)：主要期限回購(gòu)利率1D、7D、14D和1M分別為1.62%、1.83%、1.90%和1.86%，回購(gòu)利率回落為主。
　　市場(chǎng)面：（5）漲跌幅：TS、TF、T和TL漲跌幅分別為-0.02%、-0.09%、-0.07%和-0.16%。（6）價(jià)差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T漲跌幅分別為-0.24元、-0.11元和-0.17元。（7）TS、TF、T和TL凈基差均值分別為0.0076元、-0.0275元、-0.0060和-0.0903元。
　　■策略
　　單邊：2503中性。
　　套利：關(guān)注收益率曲線再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。
　　套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用遠(yuǎn)月合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　流動(dòng)性快速緊縮風(fēng)險(xiǎn)