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利率債：國債收益率下行，期限利差走闊：2024年11月08日-2024年11月15日期間，央行總計(jì)開展18,136.00億元逆回購操作，共16,314.00億元逆回購到期，全口徑下凈投放1,822.00億元。銀行間資金價(jià)格多數(shù)上行，其中DR001上行0.17BP至1.4772%；DR007上行11.26BP至1.7230%。利率債一級市場發(fā)行4,459.05億元，到期總償還2,288.47億元，凈融資2,170.58億元。國債現(xiàn)券收益率下行，其中1、3、5、7、10年期國債收益率分別下行1.87BP、2.18BP、3.28BP、3.82BP、1.19BP至1.3875%、1.4774%、1.7099%、1.938%、2.0948%。10Y-1Y期限利差從70.05BP走闊至70.73BP。
　　信用債：到期收益率多數(shù)下行：2024年11月11日-2024年11月17日期間，信用債發(fā)行規(guī)模增加，其中信用債一級市場新發(fā)行1,091只，發(fā)行規(guī)模10,984.61億元，環(huán)比增加1,787.60億元，信用債總償還9,347.18億元，凈融資額為1,637.44億元。按發(fā)行種類分類，資產(chǎn)支持證券發(fā)行只數(shù)占比例最大。按債券評級分類，AAA級發(fā)行規(guī)模為3,150.51億元，占68.08%。期限方面主要以1年以內(nèi)為主。按行業(yè)分類，金融業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。城投債到期收益率多數(shù)下行，其中AA評級1年期下行幅度最大，為13.97BP。中短期票據(jù)方面到期收益率多數(shù)下行，其中AA+評級的10年期下行幅度最大，為11.02BP。
　　大類資產(chǎn)周觀察：2024年11月08日-11月15日期間，美三大股指下行。道指周跌0.54%，標(biāo)普500指數(shù)周跌0.77%，納指周跌0.93%。德國DAX指數(shù)周漲0.25%，法國CAC40指數(shù)周跌0.37%，英國富時(shí)100指數(shù)周跌0.01%。美債收益率上行。美元指數(shù)周漲1.65%，非美貨幣走弱。周內(nèi)原油黃金價(jià)格下跌。
　　投資建議
　　債券收益率走勢或分化。國家統(tǒng)計(jì)局公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回升：供給端全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，剔除季節(jié)因素環(huán)比增長0.41%，超八成地區(qū)和行業(yè)、五成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增長，“兩新”政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，其中以舊換新方面，在汽車報(bào)廢、置換更新補(bǔ)貼政策等因素帶動下，汽車產(chǎn)量同比由降轉(zhuǎn)增，新能源汽車產(chǎn)量增長48.6%，增速創(chuàng)2023年5月份以來新高；需求端社會消費(fèi)品零售總額增長4.8%，比9月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中，假期居民出行需求集中釋放，帶動文旅消費(fèi)市場持續(xù)升溫，交通出行類和旅游咨詢租賃類服務(wù)零售額穩(wěn)定增長；10月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速比前值加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口總額同比增速比上月加快3.9個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，或推動債券收益率走勢分化，隨著首批置換存量隱性債務(wù)再融資專項(xiàng)債落地，供給增加或?qū)е轮虚L債走勢偏弱；央行呵護(hù)流動性態(tài)度明顯，短債走勢偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；上市公司業(yè)績不及預(yù)期；市場波動超預(yù)期。