>> 平安證券-中國經(jīng)濟高頻觀察(11月第4周)：建筑工地資金到位率回落-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 2411KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,張璐,常藝馨 |
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平安觀點：
本周中國經(jīng)濟恢復(fù)斜率略有放緩。一是，原材料生產(chǎn)總體平穩(wěn)，但建筑工地資金到位率已先行回落，需求端支撐也有減弱。二是，郵政快遞攬收量同比增速較10月末進一步回落，居民商品消費的恢復(fù)斜率或已放緩。三是，出口集裝箱運價拐點臨近，且歐元區(qū)11月PMI較快回落，海外需求總體增勢放緩，可能削弱“搶出口”效應(yīng)的支撐。
工業(yè)：生產(chǎn)總體平穩(wěn)。1）原材料方面，需求對生產(chǎn)的支撐減弱，本周水泥熟料產(chǎn)能利用率較快回落，日均鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)平穩(wěn)，僅庫存處于相對低位的石油瀝青開工率回升。2）中下游方面，本周滌綸長絲、汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎開工率略強于季節(jié)性、同比回升，江浙織機開工率同比回落。從排產(chǎn)數(shù)據(jù)看，11月三大白電排產(chǎn)同比提升，鋰電排產(chǎn)相對平穩(wěn)，光伏排產(chǎn)仍較弱。
投資：資金到位率回落，結(jié)束七連漲。1）資金方面，本周建筑工地資金到位率下降，結(jié)束七連漲，因房建資金下滑，且基建項目資金增勢放緩。2）用量方面，本周鋼鐵建材表觀消費量環(huán)比略有回升，同比跌幅收窄。11月13日-11月19日，全國水泥出庫量和基建水泥直供量環(huán)比均回落，同比跌幅擴大。
地產(chǎn)：新房銷售延續(xù)恢復(fù)勢頭。1）新房方面，本周61個樣本城市新房日均成交面積同比增速為16.4%，較上周回落；相比于19-21年同期均值跌幅約38.0%，處于年內(nèi)偏強水平。2）二手房方面，本周15個樣本城市二手房日均面積環(huán)比回升，同比增速提升至26.2%。
內(nèi)需：貨運有所放緩，居民消費較快增長，但斜率放緩。1）貨運方面，本周整車貨運流量指數(shù)環(huán)比回落，同比增速降至-0.3%，由正轉(zhuǎn)負。2）客運方面，本周國內(nèi)客運航班同比增速提升，而百度遷徙指數(shù)和24城地鐵客運量同比漲幅收窄。3）消費方面：一是，11月1-17日乘用車市場零售同比增長30%；乘聯(lián)會預(yù)計11月狹義乘用車零售同比去年增長15.4%。二是，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，截至11月8日，近四周家電零售額同比增長55.8%，漲幅回落。三是，本周全國電影日均票房收入約5563.77萬元，較去年同期高38.2%，同比表現(xiàn)較強。四是，截至11月17日，近四周郵政快遞攬收量同比增速已較10月末的高點明顯回落?？紤]到該指標對于居民網(wǎng)上實物消費的指示意義，居民商品消費的恢復(fù)斜率或已放緩。
外需：“搶出口”效應(yīng)與需求回落相互博弈。1）運價拐點或已臨近。本周中國出口集裝箱運價回升，但美西航線、南美、東南亞航線運價回落，作為領(lǐng)先指標的寧波、上海出口集裝箱運價連續(xù)下跌。2）上周港口貨物和集裝箱吞吐量增速回升。截至11月17日，近4周港口累計完成貨物吞吐量同比增速約4.3%，較前值提升1.5個百分點；集裝箱吞吐量同比增速8.7%，較前值低2.4個百分點。3）海外需求有所分化。11月美國制造業(yè)PMI初值提升0.3個百分點，而歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值回落0.8個百分點。此外，11月前20個工作日韓國出口同比增速增長5.8%，較上月提升1.2個百分點。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退程度超預(yù)期，地緣政治沖突升級等。
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