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焦炭
　　本周三輪提降落地，焦企利潤(rùn)有所回落，供給環(huán)比持平，但仍維持歷史同期高位。下游鋼廠盈利率繼續(xù)回落，鐵水產(chǎn)量基本見頂，五大材整體仍維持去庫(kù)，需求韌性仍存。供減需增的情況下，本周焦炭供需缺口略有擴(kuò)大。庫(kù)存端，焦炭總庫(kù)存小幅累庫(kù)，整體維持歷史同期中性偏低水平，本周鋼廠有所補(bǔ)庫(kù)，焦化廠庫(kù)存壓力不大，供需矛盾暫不凸顯。估值方面，盤面小幅升水港口倉(cāng)單。展望后市，焦炭自身供需矛盾有限，但焦煤價(jià)格偏弱，關(guān)鍵在于成材需求弱化幅度及政策預(yù)期變化，自身供需偏寬松，短期建議逢高試空。
　　焦煤
　　焦煤供應(yīng)維持高位，需求邊際轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格弱穩(wěn)。供應(yīng)端，本周國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，煤礦事故擾動(dòng)仍存，但供應(yīng)整體維持高位；蒙煤通關(guān)量繼續(xù)走高。需求端，本周焦炭產(chǎn)量環(huán)比基本持平，焦炭三輪提降落地，利潤(rùn)繼續(xù)收縮，四輪提降預(yù)期下，焦炭料將逐步落實(shí)減產(chǎn)。鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑。庫(kù)存端，上游礦山累庫(kù)速度放緩，中游港口加速累庫(kù)，下游鋼廠小幅去庫(kù)，焦化廠小幅累庫(kù)，總體仍維持緩慢累庫(kù)狀態(tài)。展望后市，盤面小幅貼水蒙煤倉(cāng)單，后續(xù)關(guān)鍵在于成材需求弱化幅度及政策預(yù)期變化，自身供需偏寬松，短期建議逢高試空。