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價(jià)格方面：截至11月22日收盤，ICE美棉期價(jià)重新下跌，主力3月合約收盤70.77美分/磅，環(huán)比上周收盤上漲1.84美分/磅，環(huán)比漲幅2.67%。同期，鄭棉1月合約收盤13865元/噸，環(huán)比上周收盤下跌90元/噸，環(huán)比跌幅0.64%。
　　供給方面:
　　BCO: 1、截止11月15日，全國棉花商業(yè)庫存384.9萬噸，較10月底增加96.18萬噸，增幅33.31%。其中新疆疆內(nèi)棉花庫存為307.66萬噸，較10月底增加89.77萬噸；內(nèi)地庫存32.94萬噸，較10月底增加7.31，進(jìn)口棉保稅庫存為44.3萬噸,較10月底減少0.9萬噸。2、截止11月21日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量363.4萬噸，同比增幅23.93%。其中，自治區(qū)皮棉加工量242.65萬噸，同比增幅32.2%；兵團(tuán)皮棉加工量120.75萬噸，同比增幅10.09%。21日當(dāng)日加工增量8.25萬噸，同比增幅21.26%。
　　TTEB: 1、中國10月進(jìn)口棉花10.58萬噸，同比下降18.14萬噸，環(huán)比下降1.16萬噸；2024年1-10月累計(jì)進(jìn)口236.62萬噸，同比增71%，同比增98.57萬噸；2024/25年度9-10月累計(jì)進(jìn)口22.31萬噸，同比降57%，同比降30萬噸。2、10月全棉坯布進(jìn)口2994萬米，同比下降11.1%，進(jìn)口金額為638萬美元，同比下降17.89%，2024年1-10月累計(jì)進(jìn)口2.54億米，同比增長6.67%，累計(jì)進(jìn)口金額為6358萬美元，同比下降15.07%。
　　需求方面:
　　TTEB: 1、10月我國全棉坯布出口3877萬米，同比增長16.5%，出口金額為4189萬美元，同比下降0.6%，2024年1-10月累計(jì)出口4.35億米，同比下降19.08%，累計(jì)出口額為4.73億美元，同比下降31%。2、10月我國棉紗出口1.89萬噸，同比增長106.8%，環(huán)比增長29.2%。全年累計(jì)出口15萬噸，累計(jì)同比增長22.4%。
　　總結(jié)和策略：國際方面，ICE美棉止跌反彈，最新周的美棉出口銷售和裝運(yùn)量數(shù)據(jù)環(huán)比大幅提高。同時(shí)，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注國際油價(jià)走勢(shì)及下游新訂單情況。最新周的CFTC基金持倉棉花凈多率環(huán)比大幅下降，市場(chǎng)重新跟蹤空頭驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)方面，鄭棉期現(xiàn)基差環(huán)比持平略升，內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比持平略降，鄭棉1-5價(jià)差環(huán)比下降，5-9價(jià)差環(huán)比提高。策略方面，在12月上半月前建議以區(qū)間震蕩策略為主。具體對(duì)CF2501期貨和期權(quán)合約執(zhí)行寬幅震蕩策略，可參考CF2501C14400以上賣出看漲期權(quán)，CF2501P13400以下賣出看跌期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀事件擾動(dòng)，下游開機(jī)率和新訂單變化