>> 華安證券-25年家電行業(yè)前瞻專題：如何看待以舊換新接續(xù)空間？-241124
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大?。?/td>
| 1246KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧欣 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
結(jié)論1：參考歷輪“家電下鄉(xiāng)”“以舊換新”“節(jié)能惠民”維系時間（07/12-13/1、09/06-11/12、09/05-13/06），我們預(yù)期25年家電刺激政策存進一步延展釋放空間。以邏輯推演，我們展望行業(yè)有望在企業(yè)（用戶份額轉(zhuǎn)化）+政策（接續(xù)力度高度）兩個層面帶來進一步釋放潛力。
結(jié)論2：今年家電國補大盤表現(xiàn)的超預(yù)期點核心來自“政府+企業(yè)+平臺聯(lián)動”的合力激發(fā)，已帶來家電“品類延展、均價拉升、頭部份額”三維度結(jié)果；不同品牌份額轉(zhuǎn)化結(jié)果的高低從其本輪“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、參與資質(zhì)、企補力度、供應(yīng)鏈配套”幾大差異可得具體分解，對應(yīng)的是政策接續(xù)期未來企業(yè)端對用戶轉(zhuǎn)化的優(yōu)化空間。
結(jié)論3：邏輯推演行業(yè)還有望在政策端接續(xù)力度高度上獲得進一步轉(zhuǎn)化空間和超預(yù)期點。接續(xù)力度：當(dāng)前補貼納入品類/平臺/資質(zhì)皆有擴容之勢，區(qū)域需求釋放程度也存分化，未來區(qū)域/品類/平臺/資質(zhì)方向有望帶來“直接增量”；接續(xù)高度：央/地財政/金融、流程/方式體系深化，可進一步放大國補對消費的“乘數(shù)效應(yīng)”；我們認為銀行貸款貼息政策、企業(yè)平臺信用賒銷、用戶商戶兩端申領(lǐng)墊資的流程簡化和效率優(yōu)化，有望帶來下沉市場需求等效率層面的充分釋放。
標的：①本輪結(jié)構(gòu)受益美的/海爾/格力/海信視像/TCL電子；②未來增量邏輯海信家電/長虹美菱/石頭科技/科沃斯/蘇泊爾。
風(fēng)險提示：三方數(shù)據(jù)失真；政策不及預(yù)期；品牌競爭加劇
|
|
