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核心觀點(diǎn)
　　一線城市相繼宣布取消普宅和非普宅標(biāo)準(zhǔn)，政策持續(xù)落地助力市場(chǎng)企穩(wěn)。繼2024年11月12日三部委聯(lián)合發(fā)布公告，明確多項(xiàng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策之后，11月18日至22日，上海、北京、深圳、廣州四大一線城市相繼宣布全面取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)，加大住房交易稅收優(yōu)惠力度。從時(shí)間上，四大城市發(fā)布的取消普宅及非普宅標(biāo)準(zhǔn)的樓市新政，均自2024年12月1日起實(shí)施。從內(nèi)容上，四大城市要求基本一致，即個(gè)人購(gòu)買(mǎi)2年以上（含2年）的居住用房銷(xiāo)售免征增值稅。
　　我們認(rèn)為，四大一線城市最新稅費(fèi)政策的調(diào)整，繼續(xù)降低一線城市的購(gòu)房交易成本，且覆蓋買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)環(huán)節(jié)，有助于樓市的進(jìn)一步企穩(wěn)。實(shí)際上，以上海住房銷(xiāo)售情況為例，11月上海二手房成交套數(shù)已經(jīng)突破2萬(wàn)套，隨著稅收政策的優(yōu)惠，有望為市場(chǎng)繼續(xù)帶來(lái)活躍度。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　水泥：過(guò)去一周（11.18-11.22）全國(guó)水泥消費(fèi)方面，11月22日當(dāng)周全國(guó)水泥出庫(kù)量342.6萬(wàn)噸，周環(huán)比變化-0.7%；11月22日當(dāng)周水泥熟料庫(kù)容比63.55%，周環(huán)比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)。
　　四季度以來(lái)多地水泥價(jià)格持續(xù)推漲，水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。包括湖南、武漢、江西、珠三角等地，四季度以來(lái)水泥價(jià)格多數(shù)上調(diào)。其中湖南水泥自8月以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上調(diào)180-200元/噸。水泥價(jià)格推漲，一方面有年底續(xù)建項(xiàng)目推進(jìn)，帶動(dòng)需求端增長(zhǎng)；另一方面，也有企業(yè)提漲價(jià)格以修復(fù)利潤(rùn)。
　　平板玻璃：過(guò)去一周（11.18-11.22）全國(guó)浮法平板玻璃11月20日價(jià)格1459.2元/噸，周環(huán)比上漲4.2%，連續(xù)3周上漲。庫(kù)存方面，11月22日玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存4842.6萬(wàn)重量箱，環(huán)比增加108.7萬(wàn)重量箱，環(huán)比上升2.3%，本周庫(kù)存有所增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)有所放緩。產(chǎn)量方面，11月21日，浮法玻璃日度產(chǎn)量為15.85萬(wàn)噸，周環(huán)比持平。成本端方面，純堿價(jià)格過(guò)去一周持平；庫(kù)存方面，截止11月21日純堿企業(yè)庫(kù)存160.31萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.11%。
　　光伏玻璃：過(guò)去一周（11.18-11.22），11月20日光伏玻璃價(jià)格21.25元/平方米，價(jià)格環(huán)比持平。供應(yīng)端，11月22日光伏玻璃開(kāi)工率66.03%，環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　玻纖：過(guò)去一周（11.18-11.22）玻纖纏繞直接紗價(jià)格環(huán)比持平。
　　碳纖維：過(guò)去一周（11.18-11.22）各品種價(jià)格保持穩(wěn)定。
　　投資建議
　　投資策略方面，當(dāng)前建材處于底部，但在價(jià)格觸底之后，包括水泥等品種均有提價(jià)修復(fù)利潤(rùn)動(dòng)力。我們認(rèn)為，隨著924金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展會(huì)議召開(kāi)，929存量房貸利率下調(diào)的落地，將帶動(dòng)超跌建材板塊的回暖。具體來(lái)看，一是可以建議關(guān)注業(yè)績(jī)具有韌性的消費(fèi)建材龍頭，建議關(guān)注龍頭公司偉星新材、北新建材、兔寶寶等；二是關(guān)注水泥價(jià)格連續(xù)提漲，旺季需求有望改善的水泥板塊，建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、上峰水泥；三是關(guān)注隨著化債組合拳公布，受益于現(xiàn)金流改善，下游需求來(lái)源為市政類(lèi)項(xiàng)目的高應(yīng)收公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策落地不及預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來(lái)數(shù)據(jù)差異。