>> 太平洋證券-新能源行業(yè)周報(第112期)：智能化加速帶來新技術機會，重視底部布局-241125
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 1651KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強,萬偉,譚甘露 |
| 行業(yè)名稱： |
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行業(yè)整體策略：智能化加速帶來新技術機會，重視底部布局
特斯拉有望推動智能化在2025年加速發(fā)展，從而推動固態(tài)電池等供應鏈機會；鋰電與光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價格已經(jīng)呈現(xiàn)結構性向好，如近期的碳酸鋰、六氟磷酸鋰、光伏電池片等。本周核心標的：寧德時代、福斯特、璞泰來等；本周彈性標的：海目星、天賜材料、上能電氣等。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中下游新周期已開啟
1）重視智能化加速向上趨勢，特斯拉、小米等受益。a）近期，美國當選總統(tǒng)特朗普的團隊計劃進一步放寬美國自動駕駛汽車規(guī)則，特斯拉將明顯受益。b）雷軍正式發(fā)布超級智駕技術（HAD）。
2）重視固態(tài)電池硅基負極機會，璞泰來、道氏技術等受益。近期，華為公開硅基負極材料的專利，主要解決膨脹問題。
3）重視并購重組、底部擴產(chǎn)的機會，近期關注佛塑科技、鋰電設備廠等公司。a）近期，佛塑科技擬收購鋰電池隔膜公司（河北金力新能源）。b）先惠技術等設備公司收到寧德時代加速擴產(chǎn)的設備訂單。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中期底部將逐步確認
1）光伏底部結構性向好，如電池片、顆粒硅等，鈞達股份等受益。近期，183N型電池片價格率先反彈；硅料價格維穩(wěn)，顆粒硅滯庫壓力相對較??；硅料11月大幅減產(chǎn)，主要集中在四川地區(qū)。
2）重視國內(nèi)外政策變化：國內(nèi)規(guī)范趨嚴；利好BC等新技術。工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，大幅提高新增產(chǎn)能進入門檻；存量產(chǎn)能有開工率限制（50%），有望加速老舊產(chǎn)能出清；同時增加知識產(chǎn)權保護：近三年未出現(xiàn)被專利執(zhí)法機構裁定的侵權行為。
3）10月裝機保持高增。2024年1-10月，我國光伏新增裝機181.3GW，同比增長27.17%。10月光伏新增20.42GW，同比增長49.92%。
風電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：布局海風、海外，短期零部件邏輯更好
1）國內(nèi)首創(chuàng)±500kV直流海纜方案，開啟海風高壓大容量送出時代，東方電纜等受益。陽江青洲五七海上風電項目裝機容量共2GW，是國內(nèi)首個采用±500kV直流海纜系統(tǒng)集中送出的項目（東方電纜中標其EPC項目，同時預示航道問題已經(jīng)得到妥善解決，有望在2025年建成并網(wǎng)）。未來，隨著國內(nèi)海風進入深遠海集中開發(fā)階段，直流送出項目將大幅增加，海纜價值量和市場空間進一步打開。
周觀點：
?。ㄒ唬┬履茉雌嚕褐悄芑型铀伲匾曅录夹g、重組、底部機會
1）重視智能化加速向上趨勢，特斯拉、小米等受益。a）近期，美國當選總統(tǒng)特朗普的團隊計劃將“構建完全自動駕駛汽車的聯(lián)邦框架”作為美國運輸部的優(yōu)先事項之一，如果新規(guī)進一步放寬美國自動駕駛汽車規(guī)則，特斯拉將明顯受益。b）雷軍正式發(fā)布超級智駕技術（HAD）。
2）重視固態(tài)電池硅基負極機會，璞泰來、道氏技術等受益。近期，華為公開硅基負極材料的專利，名稱為《硅基負極材料及其制備方法、電池和終端》，主要解決膨脹問題。
3）重視并購重組、底部擴產(chǎn)的機會，近期關注佛塑科技、鋰電設備廠等公司。a）近期，佛塑科技擬收購鋰電池隔膜行業(yè)的頭部公司（河北金力新能源）。b）先惠技術等鋰電設備公司收到寧德時代加速擴產(chǎn)的設備訂單。
產(chǎn)業(yè)鏈受益標的：
1）格局好的龍頭：特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、天賜材料、華友鈷業(yè)、尚太科技、星源材質(zhì)等。
2）創(chuàng)新與彈性：華為、小米等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性。
3）出海與新技術：璞泰來、新宙邦、科達利、中偉股份等。
?。ǘ┕夥?024年10月裝機保持高增速，供給側改革逐步落地
2024年10月裝機保持高增。2024年1-10月，我國光伏新增裝機181.3GW，同比增長27.17%。10月光伏新增20.42GW，同比增長49.92%。
供給側改革逐步落地，新增產(chǎn)能管控趨嚴。工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，對光伏產(chǎn)業(yè)運行與新產(chǎn)能建設提出了更加明確的要求。比7月公開征求意見更為嚴格，大幅提高新增產(chǎn)能進入門檻。存量產(chǎn)能存在產(chǎn)出與產(chǎn)能的開工率限制，有望加速老舊產(chǎn)能出清。
產(chǎn)業(yè)鏈相關標的：
1）一體化企業(yè)：隆基綠能、晶科能源、協(xié)鑫科技、TCL中環(huán)、通威股份等。
2）輔材及配套企業(yè)：福斯特、陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、禾邁股份等。
3）新成長：愛旭股份、阿特斯等。
?。ㄈ╋L電：青洲五七直流海纜落地，開啟海風高壓大容量送出時代
青洲五七直流海纜確定中標人，有望2025年建成并網(wǎng)。
近期，東方電纜發(fā)布公告，公司中標三峽陽江青洲五、七±500kV直流海底電纜EPC項目，中標金額約15.14億元。青洲五七項目此前因航道問題延遲，結合此次東方電纜中標以及近期青洲七項目進展（11月14日青洲七項目500MW塔筒招標，11月19日青洲七項目8回66kV海纜及敷設招標），預計青洲五七項目航道問題已經(jīng)得到妥善解決，有望在2025年建成并網(wǎng)。
國內(nèi)首創(chuàng)±500kV直流
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