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核心觀點
　　短期來看債市整體或仍維持震蕩走勢。一方面長期限地方置換債的集中供給仍然是對于長債和超長債最大的利空因素；另一方面，在支持性貨幣政策基調下，央行實行寬貨幣呵護流動性仍為大概率，年內降準仍有可能；供給擾動和寬貨幣博弈下，或進一步強化債市震蕩行情。結合地方置換債發(fā)行節(jié)奏和12月資金面情況，12月中上旬或為降準窗口期，降準預期下做陡曲線性價比較高，后續(xù)待供給擾動逐步落地后，可關注長端配置價值及做平曲線機會。特別關注本周特殊再融資債發(fā)行量由2000億元快速提升至8942億元后，市場的接納情況。