>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：向下空間有限，向上無驅(qū)動，煤焦震蕩運(yùn)行-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
大?。?/td>
| 798KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉開友 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊：
1.11月25日，石家莊、廊坊、滄州市解除重點(diǎn)污染天氣橙色預(yù)警。
2.中指院報告顯示，上周樓市同環(huán)比均上升，環(huán)比上升11.75%，同比上升6.26%。一線城市成交面積環(huán)比上升12.33%，同比上升32.09%。
焦煤：
現(xiàn)貨偏弱，期貨震蕩。唐山主焦煤報1685元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報1640(-0)。活躍合約報1273元/噸(-0)?；?12元/噸(-0)，1-5月差-39元/噸（+6）。
供給小幅增加，需求十月來首次回升。110家洗煤廠開工率報68.82%(+0.52)，小幅回升。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報73.17%(+0.68)，十月以來首次回升。
上中游累庫，下游去庫。523家礦山庫存報327.59萬噸(+13.08)，洗煤廠精煤庫存199.58萬噸(+4.24）。247家鋼廠庫存743.87萬噸（-2.24)，230家焦企庫存769.26(+15.99)。港口庫存468.76萬噸(+23.6)。
焦炭：
現(xiàn)貨第三輪提降，期貨震蕩。天津港準(zhǔn)一級焦報1790元/噸(-0)，第三輪提降落地?；钴S合約報1909.5元/噸(-1.5)?；?1.15元/噸(+1.5)，1-5月差-75.5元/噸(+5.5)。
供給回升，需求持平，供需缺口邊際收窄。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報73.17%(+0.68)，十月來首次回升，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報88.53%(-0.05)，鐵水日均產(chǎn)量235.8萬噸(-0.14)，鐵水產(chǎn)量基本持平。
上游持平，中下游累庫。230家焦企庫存40.27萬噸（+0.82），247家鋼廠庫存595.64萬噸（+16.62），港口庫存177.18萬噸（+4.98）。
策略建議：
市場主要矛盾依舊集中在弱現(xiàn)實和強(qiáng)政策預(yù)期上。目前主要的兩個會議一是年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，另一個則是明年的兩會。在大方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)上，后續(xù)政策力度依然可期。另外，上周房地產(chǎn)成交面積再次出現(xiàn)同環(huán)比上升的現(xiàn)象，樓市有望延續(xù)10月的復(fù)蘇跡象。
產(chǎn)業(yè)層面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)維持高位，洗煤廠開工率偏低。本周下游焦企產(chǎn)能利用率罕見回升，但持續(xù)性待觀察。礦山、洗煤廠已經(jīng)港口庫存均處在高位，下游焦企拿貨不積極。上下游庫存極度不均衡，疊加下游需求疲軟，導(dǎo)致上游去庫壓力較大。焦炭方面，下游鋼廠虧損，焦炭現(xiàn)貨三輪提降落地，目前基差基本平水，后續(xù)提降空間不大。在地方保GDP目標(biāo)的現(xiàn)狀下，鋼廠減產(chǎn)受阻，對焦炭需求形成支撐。焦炭庫存結(jié)構(gòu)仍較為健康，上游低庫存，下游持續(xù)補(bǔ)庫。后續(xù)若鋼材利潤回升，焦炭現(xiàn)貨將再次回到提漲通道。整體而言，焦煤供需偏弱，且?guī)齑鎵毫^大，焦炭供需格局好于焦煤，庫存結(jié)構(gòu)較好，但受下游利潤壓制。
當(dāng)下黑色板塊仍是宏觀定價，螺紋于股指之間正相關(guān)?，F(xiàn)實偏弱的現(xiàn)狀下，樂觀預(yù)期往往難以持續(xù)，故市場近兩月市場均維持振幅震蕩格局。焦炭基本面格局良好，但一方面焦煤成本下移，另一方面下游鋼材沒有利潤，提漲阻力較大。接下來若能看到鋼材價格在預(yù)期回暖的背景下回升，焦炭大概率能迎來一波反彈行情。建議J01多單繼續(xù)持有，同時等待逢低加倉機(jī)會。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、政策不及預(yù)期（下行風(fēng)險）
|
|
