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投資要點(diǎn)：
　　基數(shù)走低和政策驅(qū)動(dòng)，利潤(rùn)邊際改善。10月利潤(rùn)當(dāng)月同比跌幅較前月收窄，這主要是受去年同期基數(shù)下行、一攬子增量政策落地后基本面改善的影響。在所有行業(yè)中，政策利好的鋼鐵、建材、內(nèi)需型消費(fèi)等板塊利潤(rùn)均邊際修復(fù)。從庫存和企業(yè)銷售情況來看，10月在政策驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)入被動(dòng)去庫階段。我們認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)盈利狀況雖有改善，但其持續(xù)性有待觀察，如果下一階段穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力、更多增量政策出臺(tái)，或帶動(dòng)企業(yè)盈利繼續(xù)改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外需超預(yù)期回落，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果不及預(yù)期。