>> 長江期貨-有色金屬基礎(chǔ)周報(bào)：強(qiáng)勢美元下，有色金屬整體繼續(xù)偏弱-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 6147KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李旎,汪國棟 |
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銅
本周銅價(jià)反彈后回落，特朗普當(dāng)選的后端影響仍在持續(xù)，美元繼續(xù)走高，銅價(jià)承壓走勢偏弱。受限于近期長單談判以及冶煉廠的高檢修影響，國產(chǎn)貨源近期流向倉庫的數(shù)量有明顯減少，但進(jìn)口銅到貨增量使得供應(yīng)有所補(bǔ)充。隨著銅價(jià)回落，下游訂單有所增加，加上年末沖量需求下的集中補(bǔ)貨，下游消費(fèi)近期表現(xiàn)整體有所改善，社會(huì)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降。目前國內(nèi)的檢修期尚未完全結(jié)束，因此后續(xù)國產(chǎn)銅供應(yīng)仍有影響，銅價(jià)下部支撐依然較強(qiáng)。而臨近月底，下游消費(fèi)亦難有明顯提升空間?？紤]現(xiàn)貨市場的產(chǎn)銷表現(xiàn)，以及宏觀熱度的相對降溫，下周銅價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢，滬銅主力合約運(yùn)行區(qū)間在73000-75000元/噸。
鋁
年底重污染天氣管控或雨雪天氣增多，安全環(huán)保形勢將更為嚴(yán)峻，國產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)難有顯著改善。幾內(nèi)亞雨季影響消退，發(fā)貨逐步恢復(fù)，礦端供應(yīng)預(yù)計(jì)將邊際好轉(zhuǎn)。山東某大型氧化鋁廠新舊產(chǎn)能置換中；內(nèi)蒙某氧化鋁廠檢修結(jié)束恢復(fù)滿產(chǎn)；貴州某氧化鋁廠進(jìn)口礦石補(bǔ)充后產(chǎn)能提升；河南部分地區(qū)面臨重污染天氣管控，氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量暫未受到影響。電解鋁方面，四川啟明星和貴州安順20萬噸產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，新疆農(nóng)六師投產(chǎn)將帶來20萬噸產(chǎn)能增量。減量方面，河南某鋁廠停槽檢修影響產(chǎn)能7-8萬噸，廣西某鋁廠少量產(chǎn)能因高成本而減產(chǎn)。此外，今冬明春電力供應(yīng)預(yù)計(jì)充足，西南鋁廠限電減產(chǎn)可能性較小。需求方面，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周度環(huán)比上升0.4%至63.4%。氧化鋁價(jià)格高位運(yùn)行但需求淡季疊加12月出口退稅取消政策落地，鋁價(jià)上有壓力、下有成本支撐，關(guān)注氧化鋁和鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)下探的風(fēng)險(xiǎn)。滬鋁：建議觀望為主，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間20000-21000。氧化鋁：建議短期觀望。
鋅
本周鋅價(jià)高位震蕩。宏觀方面，美聯(lián)儲官員表示未來加息步伐或應(yīng)放緩以更接近通脹目標(biāo)，使市場降息預(yù)期快速降溫?；久娣矫?，海外礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，國內(nèi)部分地區(qū)或迎來集中檢修，礦端供不應(yīng)求短期難以快速緩解。鋅加工費(fèi)仍處低位磨底階段。近期北方環(huán)保限產(chǎn)影響以及需求淡季背景下，下游鍍鋅開工率明顯減弱，目前下游市場消費(fèi)趨弱，供應(yīng)端利好支撐鋅價(jià)。庫存方面，截至11月22日，上海期貨交易所鋅庫存降至86140噸，LME鋅庫存降至261325噸。整體來看，礦端供應(yīng)偏緊為鋅價(jià)下方構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，建議逢低做多，參考運(yùn)行區(qū)間24000-26000元/噸。
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