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策略摘要
　　雪地胎市場(chǎng)出貨好轉(zhuǎn)，多數(shù)半鋼胎企業(yè)裝置運(yùn)行高位，以滿足訂單需求。因下游月底內(nèi)外銷出貨表現(xiàn)不佳，整體庫(kù)存處于提升狀態(tài)庫(kù)存，導(dǎo)致需求提升不算明顯，但疊加海外原料表現(xiàn)較強(qiáng)，RU和NR有偏強(qiáng)表現(xiàn)，短期維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。而順丁橡膠方面，原料丁二烯偏強(qiáng)震蕩，但由于生產(chǎn)利潤(rùn)明顯改善，市場(chǎng)對(duì)順丁橡膠后期供價(jià)下調(diào)預(yù)期較強(qiáng)，BR盤面受RU和NR影響有所反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)也有試探性漲價(jià)，但交易氛圍較為平淡，預(yù)計(jì)后期弱勢(shì)盤整。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：11月27日，RU基差-1045元/噸（-225），RU與混合膠價(jià)差1245元/噸（+25），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3997元/噸（-53），NR基差-11元/噸（-12 ）；全乳膠16650元/噸（0），混合膠16450元/噸（+200），3L現(xiàn)貨17275元/噸（0）。STR20#報(bào)價(jià)2015美元/噸（+33），全乳膠與3L價(jià)差-625元/噸（0）；混合膠與丁苯價(jià)差2050元/噸（+200）；
　　原料：泰國(guó)煙片75.86泰銖/公斤（+1.21），泰國(guó)膠水69泰銖/公斤（+0.25），泰國(guó)杯膠58.85泰銖/公斤（+0.45），泰國(guó)膠水-杯膠10.15泰銖/公斤（-0.20）；開工率：11月22日，全鋼胎
　　開工率為60.48%（+2.23%），半鋼胎開工率為79.76%（+0.03%）；
　　庫(kù)存：11月22日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為113.4萬噸（+1.70），青島港天然橡膠庫(kù)存為423512噸（+7599），RU期貨庫(kù)存為111778噸（-155179），NR期貨庫(kù)存為76003噸（-5443）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：11月27日，BR基差-50元/噸（-180），丁二烯上海石化出廠價(jià)9800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13150元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12900元/噸（0），山東民營(yíng)順丁橡膠12850元/噸（+100），BR非標(biāo)價(jià)差100元/噸（+80），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-2315元/噸（-15）；
　　開工率：11月22日，高順順丁橡膠開工率為67.53%（+3.63%）；獨(dú)山子石化裝置低負(fù)生產(chǎn)，振華新材料待重啟，菏澤科信在11月25日重啟后已投入正常生產(chǎn)；
　　庫(kù)存：11月22日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為2930噸（+20），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為算2.58噸（0.06 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。昨日天然橡膠市場(chǎng)交投情況好轉(zhuǎn)，隨著期貨盤面出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，持貨商嘗試加價(jià)出貨，詢盤氛圍回暖，但仍以剛需成交為主。下游雪地胎出貨好轉(zhuǎn)，但庫(kù)存整體仍處于提升狀態(tài)，需求傳導(dǎo)微幅受阻，海外原料表現(xiàn)較強(qiáng)，天然橡膠短期維持震蕩運(yùn)行。
　　BR中性。昨日丁二烯市場(chǎng)震蕩整理，供方庫(kù)存低位提振價(jià)格堅(jiān)挺。成本面堅(jiān)挺加上盤面偏強(qiáng)走勢(shì)支撐順丁橡膠業(yè)者試探性加價(jià)，然市場(chǎng)交易氛圍較為平淡，買賣商談判不活躍，日內(nèi)成交較少。預(yù)計(jì)后期順丁橡膠盤整走勢(shì)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　天氣因素、杯膠價(jià)格表現(xiàn)、庫(kù)存減少、國(guó)儲(chǔ)政策變化、宏觀氛圍變化