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◆棉花：震蕩運(yùn)行
　　新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫(kù)存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長(zhǎng)乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，本年度進(jìn)口棉數(shù)量巨大預(yù)計(jì)達(dá)到320萬噸，商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)同比去年緩慢，同比去年增加50萬噸左右，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)紡紗虧損有所縮窄、開機(jī)率小幅度提升，紗線和坯布庫(kù)存累積高位開始有所去化，但消化較慢，內(nèi)需恢復(fù)較慢，外需訂單改善仍有限。新棉已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)新疆總產(chǎn)量沒有預(yù)期那么大，悲觀預(yù)計(jì)580萬噸，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)600-620萬噸區(qū)間不等。美國(guó)11月大選川普獲勝，后期會(huì)引發(fā)關(guān)稅增加，影響國(guó)內(nèi)商品出口，影響經(jīng)濟(jì)，對(duì)棉價(jià)不利，但國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)，批準(zhǔn)6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元規(guī)模符合市場(chǎng)預(yù)期，給棉價(jià)帶來支撐，短期棉價(jià)震蕩運(yùn)行，底部支撐位13000-13200，上方壓力位14000-14500。中長(zhǎng)期來看，全球供應(yīng)充裕，等待后期宏觀政策落地，整體棉價(jià)預(yù)計(jì)震蕩行情為主。（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）
　　策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套?；蛘哧P(guān)注場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機(jī)者建議觀望。