>> 銀河期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨12月月報(bào)：聚酯原料端供需寬松，聚酯鏈價(jià)格或延續(xù)弱勢-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋斐 |
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PX：11月PX供應(yīng)延續(xù)寬松，價(jià)格低位震蕩，上中旬PX現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，下旬伴隨換月成交氣氛抬升，貼水幅度收，PX月均價(jià)格和加工費(fèi)重心繼續(xù)回落。12月僅有青島麗東100萬噸PX裝置有降負(fù)計(jì)劃，另外12月上中旬福建聯(lián)合和大榭石化有重啟預(yù)期，11-12月PX進(jìn)口受前期韓國和中東裝置檢修預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下降，PX整體供應(yīng)依舊寬松。需求方面，12月PTA僅有英力士有檢修計(jì)劃，聚酯開工預(yù)計(jì)呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，PX供需格局可能仍將延續(xù)寬松的狀態(tài)，裕龍石化芳烴的投產(chǎn)預(yù)期下MX趨向?qū)捤傻母窬忠矊某杀径私oPX帶來一定的壓力。中期來看，PX暫無新增投產(chǎn)，PTA新鳳鳴新裝置預(yù)期投產(chǎn)，PX供需格局可能在明年二季度迎來明顯好轉(zhuǎn)。
PTA：11月PTA供減需增，社會庫存小幅增加。PTA價(jià)格跟隨成本端弱勢震蕩，價(jià)格重心下行，PTA盤面加工費(fèi)重心抬升。月初PTA無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會出現(xiàn)，之后PTA倉庫庫存增加，PTA現(xiàn)貨流通性被抽緊，中下旬PTA基差走強(qiáng)。12月PTA僅有英力士一套110萬噸的PTA裝置有檢修計(jì)劃，PTA開工率預(yù)計(jì)環(huán)比抬升。另外，PTA新鳳鳴新裝置預(yù)計(jì)12中旬可能投產(chǎn)，PTA供應(yīng)整體寬松。需求方面，聚酯開工在11月表現(xiàn)淡季不淡，另外基于中國PTA自身成本優(yōu)勢出口可能仍有韌性，不過隨著織機(jī)開工加速下滑，12月聚酯開工預(yù)計(jì)環(huán)比小幅走弱，PTA供需格局可能延續(xù)偏寬松的局面。
MEG：11月MEG供需雙增，港口庫存下降，乙二醇價(jià)格窄幅整理，價(jià)格重心小幅回落，現(xiàn)貨和紙貨基差走強(qiáng)。12月多套裝置計(jì)劃重啟，乙二醇國產(chǎn)供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)回升。進(jìn)口方面受制于乙烯、乙烷的價(jià)格堅(jiān)挺和匯率變動(dòng)下的進(jìn)口成本增加11-12月乙二醇進(jìn)口量可能在50-55萬噸偏低水平。需求方面，聚酯開工在11月表現(xiàn)淡季不淡，不過隨著下旬織機(jī)開工加速下滑，12月聚酯開工預(yù)計(jì)環(huán)比小幅走弱，乙二醇供需壓力不大，港口庫存預(yù)計(jì)延續(xù)低位。
聚酯：11月聚酯新增產(chǎn)能40萬噸附近，聚酯整體表現(xiàn)呈淡季不淡，月均開工率環(huán)比小幅提升，聚酯產(chǎn)品利潤分化，總體利潤整體小幅壓縮。12月華潤常州和珠海工廠的聚酯瓶片有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)維持40天左右，另外宿遷逸達(dá)40萬噸短纖計(jì)劃12月檢修，恒逸海寧長絲POY12月初有檢修計(jì)劃，嘉興逸鵬11月中旬停車的長絲FDY計(jì)劃12月中旬重啟，聚酯開工預(yù)計(jì)仍在季節(jié)性同期高位水平，需求韌性仍存。另一方面，下游內(nèi)銷轉(zhuǎn)淡，外貿(mào)訂單尚可，美國紡服庫銷比持續(xù)回落，冬季面料出貨不暢，庫存壓力較大，織機(jī)開工加速下滑，滌絲工廠仍有出貨壓力，聚酯的整體利潤可能仍將壓縮。
策略推薦：
1.單邊：震蕩偏弱，關(guān)注油價(jià)和宏觀政策對商品價(jià)格的整體影響
2.套利：觀望
3.期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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