>> 華安證券-東方電子(000682)業(yè)績穩(wěn)健增長，國網(wǎng)中標份額穩(wěn)定-241202
| 上傳日期： |
2024/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦 |
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業(yè)績
公司發(fā)布2024年第三季度報告，實現(xiàn)營收46.31億元，同比增長12.96%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.21億元，同比增長22.26%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.88億元，同比增長19.24%，毛利率為32.78，同比0.17pct。分季度看，2024Q3實現(xiàn)營收18.12億元，同比增長14.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比增長18.50%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.51億元，同比增長11.08%。毛利率為33.07%，同/環(huán)比分別-0.26/0.28pct。
國網(wǎng)電能表份額領(lǐng)先，配網(wǎng)繼保產(chǎn)品份額穩(wěn)定
公司多業(yè)務(wù)布局，其中繼保產(chǎn)品2024年前5批國網(wǎng)招標中分別中標2355/4313/4187/2312/2001萬元，中標份額分別為5.47%/4.14%/4.06%/3.32%/3.15%，合計中標1.52億元，合計中標份額3.96%，份額保持穩(wěn)定。電能表業(yè)務(wù)，2024年3個批次國網(wǎng)招標中分別中標4.03/1.39/2.33億元，中標份額為3.26%/3.06%/2.91%，中標排名領(lǐng)先。多業(yè)務(wù)共振向上。
政策陸續(xù)出臺預(yù)計電網(wǎng)投資傾斜配網(wǎng)，海外市場持續(xù)突破
今年國網(wǎng)加大投資力度，主要投向配網(wǎng)和特高壓領(lǐng)域，獲頂層設(shè)計支持，首次將智慧調(diào)度放在重點工作中。公司核心調(diào)度產(chǎn)品E8000在電網(wǎng)地調(diào)市場占有率位居前列，未來有望充分享受行業(yè)紅利。海外業(yè)務(wù)拓展迅速，在中東地區(qū)取得較大突破，與沙特簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，銷售數(shù)千套RTU設(shè)備等，未來有望進一步擴展到亞非等地。
投資建議
我們預(yù)計24-26年收入分別為79.63/97.98/118.95億元；歸母凈利潤分別為6.92/8.48/10.20億元，對應(yīng)PE分別21/17/14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
電網(wǎng)投資力度不及預(yù)期；市場競爭風(fēng)險；境外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險。
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