>> 德邦證券-有色金屬行業(yè)周報：美國非農(nóng)略超預(yù)期，氧化鋁價格繼續(xù)維持強(qiáng)勢-241207
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
大小： |
4178KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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4.2%符合預(yù)期。12月6日，美國勞工統(tǒng)計局公布美國11月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.7萬人，為4月以來最大增幅，高于市場預(yù)期的20萬人，10月數(shù)據(jù)從1.2萬人上修至3.6萬人。9月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從22.3萬人修正至25.5萬人；10月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從1.2萬人修正至3.6萬人。修正后，9月和10月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前高5.6萬人。美國11月失業(yè)率升高0.1個百分點(diǎn)至4.2%，與預(yù)期一致，為8月以來新高，失業(yè)人數(shù)為710萬。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 12月9日周一（待定）中國官方外匯儲備，12月10日周二（待定）中國進(jìn)出口金額，12月11日周三（待定）中國11月M0、M1、M2，12月11日周三（21:30）美國CPI及核心CPI。
貴金屬：地緣紛爭反復(fù)，黃金價格小幅回調(diào)。本周，國內(nèi)現(xiàn)貨金價周跌0.1%，COMEX銀價漲1.2%，美國12月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至6月以來的最高水平。數(shù)據(jù)顯示，美國11月ISM制造業(yè)PMI從46.5升至48.4，超過預(yù)期值47.5。特朗普敦促金磚國家不要試圖替代美元，并威脅若違抗將施加100%的關(guān)稅。特朗普的言論引發(fā)市場對美國利率將長期維持高位的擔(dān)憂。這類擔(dān)憂此前已導(dǎo)致無息資產(chǎn)黃金在11月下跌3%，為2023年9月以來最大的單月跌幅。韓國政治紛爭加劇，在任總統(tǒng)深夜宣布“緊急戒嚴(yán)”，黃金、美債等避險資產(chǎn)走高，韓元兌美元一度跌至兩年新低。隨后因韓國議會迅速通過解除戒嚴(yán)的決議，黃金等資產(chǎn)回落。美國10月JOLTs職位空缺反彈并高于預(yù)期，支持美聯(lián)儲對降息采取謹(jǐn)慎態(tài)度。美聯(lián)儲多位高官發(fā)言表示支持12月降息，市場對美聯(lián)儲在12月降息的預(yù)期提升至70%以上。11月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)14.6萬人，四個月來最低。
工業(yè)金屬：國內(nèi)金屬價格分化，氧化鋁價格強(qiáng)勢。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳現(xiàn)貨結(jié)算價分別變動+1.2%、-0.4%、+2.2%、+1.2%、+1.9%、+0.2%。本周中國國產(chǎn)氧化鋁均價為5730.59元/噸，較上周均價5704.76元/噸上漲25.83元/噸，漲幅為0.45%。本周氧化鋁市場活躍度繼續(xù)下降，從本周現(xiàn)貨成交情況來看，市場現(xiàn)貨成交量較少，但在價格方面依舊表現(xiàn)堅挺。從本周市場行情來看，氧化鋁行業(yè)利潤水平處于較高水平，在此支撐下氧化鋁企業(yè)大多積極生產(chǎn)，雖部分企業(yè)生產(chǎn)依舊受冬季環(huán)保政策以及設(shè)備檢修限制，但氧化鋁市場開工變化有限。本周下游電解鋁行業(yè)開工較前期有所增加，雖前期部分電解鋁企業(yè)陸續(xù)進(jìn)行檢修，但是目前來看氧化鋁市場需求依舊偏強(qiáng)。氧化鋁企業(yè)與下游電解鋁企業(yè)之間執(zhí)行長單為主，部分下游電解鋁企業(yè)按需采購，基于四季度部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受限，供方對于現(xiàn)貨報價大多保持堅挺。
稀土、鎢等小金屬：鐠釹氧化物下跌，鎢精礦價格下跌。稀土方面：本周鐠釹金屬、鐠釹氧化物價格下跌。鎢方面：黑、白鎢精礦價格下跌。隨著制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，或帶動用于生產(chǎn)切削工具、耐磨工具里的鎢的需求量，中長期鎢終端需求呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。
能源金屬：碳酸鋰下跌，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長情況。（1）鋰：金屬鋰、碳酸鋰價格下跌。（2）鈷：金屬鈷、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格持平。（3）鎳：鎳礦（CIF）價格持平、鎳金屬、鎳豆、鎳板價格下跌，硫酸鎳價格分化。短期碳酸鋰價格下跌，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長情況，建議關(guān)注：中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、格林美、永興材料。
投資建議。美聯(lián)儲降息周期開啟，國內(nèi)貨幣財政政策雙雙發(fā)力，全面看好有色金屬板塊投資機(jī)會，貴金屬有望長牛，內(nèi)需相關(guān)品種彈性或更大。1）貴金屬。降息落地，實(shí)際利率下降凸顯黃金配置價值，白銀遠(yuǎn)期彈性更大，推薦：山東黃金、中金黃金、玉龍股份、興業(yè)銀錫、山金國際。2）工業(yè)金屬。政策推動經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)向好，與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的工業(yè)金屬價格有望回升，彈性：鋁>銅>小金屬>稀土。鋁推薦：神火股份、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國宏橋、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)，關(guān)注中國鋁業(yè)；銅推薦：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、金誠信、西部礦業(yè)，關(guān)注云南銅業(yè)；小金屬推薦：錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)；3）新材料?？春萌斯ぶ悄懿牧稀⑷诵螜C(jī)器人上游磁材、消費(fèi)電子折疊屏零部件、鈦合金材料、智能汽車零部件、衛(wèi)星/超導(dǎo)材料等七大領(lǐng)域，推薦：華達(dá)新材、鉑科新材、金力永磁、東睦股份、立中集團(tuán)，關(guān)注銀邦股份、楚江新材、東方鉭業(yè)。
風(fēng)險提示。美國降息不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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