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醫(yī)保局發(fā)文探討商保發(fā)展模式，創(chuàng)新器械支付環(huán)境有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)：2024年11月7日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)醫(yī)保平臺(tái)數(shù)據(jù)賦能商業(yè)健康保險(xiǎn)發(fā)展座談會(huì)，邀請(qǐng)多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參加。會(huì)議討論了賦能場(chǎng)景、業(yè)務(wù)需求、路徑方式、保障條件等相關(guān)內(nèi)容，提出了意見(jiàn)建議。2024年11月19日，中國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)官方公眾號(hào)發(fā)文《推動(dòng)“醫(yī)保+商保”一站式結(jié)算的思考》，文中指出，“醫(yī)保+商?！币徽臼浇Y(jié)算作為一項(xiàng)開(kāi)創(chuàng)性的變革，如果成功并且推廣，將會(huì)大幅降低現(xiàn)有商業(yè)健康保險(xiǎn)的營(yíng)銷成本和核驗(yàn)成本，轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)和參保人的獲賠，喚醒潛在規(guī)模達(dá)數(shù)萬(wàn)億元的商業(yè)健康保險(xiǎn)市場(chǎng)。新的保險(xiǎn)產(chǎn)品、新的增量資金，顯然將極大推動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展。我們認(rèn)為，國(guó)家醫(yī)保局積極探討商保發(fā)展模式，賦能商業(yè)保險(xiǎn)，有望在支付端改善創(chuàng)新醫(yī)療器械支付環(huán)境，助力醫(yī)療企業(yè)創(chuàng)新。
　　多款創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)好，值得期待：在政策大力支持背景下，國(guó)產(chǎn)廠家在創(chuàng)新器械領(lǐng)域不斷突破，根據(jù)藥智醫(yī)械公眾號(hào)數(shù)據(jù)，2019年-2023年，進(jìn)入器械創(chuàng)新審批通道的產(chǎn)品量整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2023年進(jìn)入器械創(chuàng)新審批通道的數(shù)量比2022年增長(zhǎng)了35%。此外，2017-2022年間，每年獲批的創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品數(shù)量同樣持續(xù)增加。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)廠家涌現(xiàn)一批臨床數(shù)據(jù)好的產(chǎn)品，值得期待，如1.賽諾醫(yī)療顱內(nèi)自膨藥物支架COMETIU，將術(shù)后再狹窄率顯著降至1.72%（6個(gè)月隨訪數(shù)據(jù)）、卒中或死亡的發(fā)生率僅為3.13%。明顯低于市場(chǎng)已獲批顱內(nèi)支架產(chǎn)品，該產(chǎn)品目前已進(jìn)入創(chuàng)新綠色通道，我們認(rèn)為其獲批后有望快速放量；2.微創(chuàng)全新一代生物可吸收支架FIRESORB，其4年隨訪TLF僅為4.3%。其上市前臨床研究FUTURE-I、II、III三期研究全部患者血栓發(fā)生率僅為0.32%，其中RCT研究的四年血栓發(fā)生率為0%等。除上述品種之外，還有更多優(yōu)秀的產(chǎn)品處于臨床、注冊(cè)或已成功上市，未來(lái)均有望持續(xù)使患者受益。
　　行情回顧：2024年12月2日-12月6日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.6%，跑贏滬深300指數(shù)0.2%，醫(yī)藥板塊在申萬(wàn)行業(yè)分類中排名第23位；2024年初至今申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌7.8%，跑輸滬深300指數(shù)23.6%，在申萬(wàn)行業(yè)分類中排名第31位。近一周漲幅前五的個(gè)股為錢江生化50.00%、靈康藥業(yè)31.91%，圣濟(jì)堂19.01%、前沿生物-U15.83%、譽(yù)衡藥業(yè)14.62%。
　　投資策略及配置思路：隨著央行政策和政治局會(huì)議后的股市情緒恢復(fù)，我們看好的4大主線: 1）超跌白馬和港股，2）短期有積極變化、市凈率較低，3）基本面扎實(shí)的企業(yè)，4）24H2業(yè)績(jī)預(yù)期（wind一致預(yù)期）高增速的企業(yè)。子領(lǐng)域包含創(chuàng)新藥、中藥、原料藥、部分醫(yī)療器械等。
　　月度投資組合：康方生物、再鼎醫(yī)藥、康諾亞、和黃醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、興齊眼藥、昆藥集團(tuán)、開(kāi)立醫(yī)療、山東藥玻、浙江醫(yī)藥，熱景生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。