>> 國(guó)泰君安期貨-工業(yè)硅：供給減產(chǎn)，但仍無(wú)法改變高庫(kù)存格局，多晶硅，硅料繼續(xù)累庫(kù)，報(bào)價(jià)仍將下跌-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
張航 |
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本周價(jià)格走勢(shì)：本周盤面主力合約震蕩下跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦有下跌
本周盤面價(jià)格震蕩下行為主，周一市場(chǎng)發(fā)酵新疆工廠減產(chǎn)消息，但難以進(jìn)一步走高，周二期貨倉(cāng)單大增，使得周三開(kāi)盤大幅走跌，且新疆工廠亦有降價(jià)消息，致使盤面跌破12000點(diǎn)位支撐，周四市場(chǎng)消息稱新疆工廠停爐數(shù)增加12臺(tái)，盤面小幅提振，但后續(xù)又再次回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌，具體而言，天津通氧Si5530報(bào)價(jià)11550元/噸（環(huán)比-100），天津99硅報(bào)價(jià)11550元/噸(環(huán)比-50)，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)昆交Si4210報(bào)價(jià)12350元/噸（周環(huán)比不變）。
供需基本面：本周行業(yè)庫(kù)存高庫(kù)存小幅去庫(kù)
供給端，周度產(chǎn)量有所減少，廠庫(kù)庫(kù)存小幅去化。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，本周新疆、云南、四川等地區(qū)硅廠有所減產(chǎn)，內(nèi)蒙開(kāi)工增加，整體周產(chǎn)體量邊際減少。開(kāi)工角度來(lái)看，西南多數(shù)硅廠進(jìn)入枯水期整體開(kāi)工降至同期低位，但若盤面給到足夠的利潤(rùn)空間則會(huì)考慮套保鎖定利潤(rùn)（按明年豐水期電價(jià)測(cè)算，SI2412合約需在13200元/噸及以上，云南硅廠會(huì)考慮套保明年豐水期產(chǎn)量）。新疆及內(nèi)蒙來(lái)看，考慮低成本優(yōu)勢(shì)以及套保體量，預(yù)計(jì)在12月仍能維持生產(chǎn)運(yùn)行，部分工廠少量套保1月份訂單。新疆硅廠套保SI2412合約（按照轉(zhuǎn)產(chǎn)成本，理論上SI2412合約在12700-13000元/噸時(shí)可套保鎖定利潤(rùn)）。不過(guò)，周內(nèi)新疆部分工廠因庫(kù)存壓力有所減產(chǎn)，后續(xù)需密切關(guān)注其復(fù)產(chǎn)情況，若復(fù)產(chǎn)則對(duì)于整體供給而言又會(huì)給到邊際增量。從庫(kù)存來(lái)看，本周社會(huì)庫(kù)存保持不變、廠庫(kù)有所去化，倉(cāng)單庫(kù)存在注銷完后迅速增加，整體行業(yè)庫(kù)存高位去庫(kù)0.03萬(wàn)噸。
需求端，核心硅料環(huán)節(jié)仍處負(fù)反饋周期，需求存走縮預(yù)期。工業(yè)硅視角，從硅料（占48%）采購(gòu)角度，多晶硅價(jià)格后續(xù)仍有下跌空間，在西南當(dāng)?shù)毓枇蠌S減產(chǎn)的邏輯下，預(yù)計(jì)采購(gòu)體量邊際走縮。有機(jī)硅端（占24%），本周有機(jī)硅周產(chǎn)有所增加，庫(kù)存高位水平有所去庫(kù)，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)終端并未明顯修復(fù)的情形下，有機(jī)硅價(jià)格維持弱勢(shì)。整體有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅維持剛需采購(gòu)，部分工廠采購(gòu)頻率多為周度采買，以消化原料庫(kù)存為主。鋁合金端（占16%），主流鋁合金廠對(duì)工業(yè)硅多維持剛需。出口市場(chǎng)（占13%），大量囤貨的情況未見(jiàn)。
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