>> 國泰君安期貨-研究周報-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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pdf 共159頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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上周觀點及邏輯：
本周貴金屬繼續(xù)回落，倫敦金下跌-1.63%，倫敦銀下行-1.78%。金銀比從前周的86.9回落至86.3，10年期TIPS回升至1.92%，10年期名義利率回升至4.18%（2年期4.13%），美元指數(shù)錄得105.77。
本周貴金屬有所回落，此前較強的避險情緒有所回落，據(jù)《以色列時報》網(wǎng)站11月25日報道，多家媒體稱以色列已臨時性同意與黎巴嫩的?；饏f(xié)議，目前地緣政治擾動偏強。當(dāng)下黃金處于觀望態(tài)勢，整體黃金向上向下動能都不足。我們短期對貴金屬維持震蕩的觀點，往后看，12月FOMC或成關(guān)鍵時點。如果以通脹回升作為基準(zhǔn)情形，未來我們可能會回歸“1995年”和“2019年”軟著陸下的預(yù)防式降息，即利率以有限、較慢的速度下調(diào)，同時通脹預(yù)期穩(wěn)定，彼時黃金基本呈現(xiàn)震蕩格局。所以12月FOMC點陣圖較為關(guān)鍵，印證美聯(lián)儲是否會下調(diào)點陣圖即此輪降息路徑的幅度。
本周觀點及邏輯：
本周貴金屬繼續(xù)回落，倫敦金下跌-0.52%，倫敦銀上行1.34%。金銀比從前周的86.3回落至84.6，10年期TIPS回升至1.91%，10年期名義利率回升至4.15%（2年期4.1%），美元指數(shù)錄得105.97。
本周央行公布黃金儲備數(shù)據(jù)，時隔半年重啟購金，中國11月末黃金儲備7,296萬盎司，10月末為7,280萬盎司，增持16萬盎司。此次增加黃金儲備更像是一個信號，在海外大選落地后通過增儲來響應(yīng)潛在的風(fēng)險，并在11月黃金價格相對給出低點時增持。我們認(rèn)為短期黃金價格或不會因此而有太大波動，但是對中長期價格重呈現(xiàn)托底作用。另外，本周公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，新增就業(yè)人數(shù)達(dá)22萬人，較上月大幅回升，失業(yè)率從上月4.15%上升至4.25%。本次就業(yè)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，市場波動，也抬升12月FOMC會議降息25bp的可能性。往后看，我們認(rèn)為周度和月度級別黃金可能保持偏強態(tài)勢，關(guān)注多金銀比策略。
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