>> 廣發(fā)期貨-《有色》日?qǐng)?bào)-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大?。?/td>
| 3067KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周敏波,張若怡,林嘉旎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅觀點(diǎn)
1）宏觀方面。關(guān)國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期仍在.11月失業(yè)率逼近年內(nèi)高位．市場(chǎng)預(yù)期12月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率加大。"降息+軟著陸"的宏觀組合或?qū)︺~價(jià)相對(duì)利好，但前期特朗普交易下的美元美債持紋升溫給工業(yè)金屬價(jià)格帶來下行壓力。11月中旬以來美元美債走勢(shì)分化，若美債收益率在降息預(yù)期下回落。美元指數(shù)或面臨匯率下行壓力。短期來看，現(xiàn)階段市場(chǎng)或高估特朗普政策導(dǎo)致二次通脹的可能。國(guó)內(nèi)方面，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或僅涉及財(cái)政政策基調(diào)及發(fā)力方向，具體規(guī)模仍需等到2025年兩會(huì)，政策預(yù)期上的擾動(dòng)可能再度增加?！?2〉基本面方面，9月以來短期銅礦緊缺格局邊際改善，但中長(zhǎng)期來看銅礦供應(yīng)偏緊仍對(duì)TC反彈形成限制，且根據(jù)2025年長(zhǎng)單TC談判結(jié)果，預(yù)期2025年銅礦偏緊局面繼續(xù)存在。需求端，雖步入漫季，但開工率穩(wěn)定。下游在銅價(jià)回落企穩(wěn)后需求激發(fā)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存去化流暢。因此，短期來看隨著海外降息預(yù)期回暖，美債利率下行，美元指數(shù)或面臨匯率下行壓力，國(guó)內(nèi)方面步入12月存在政策預(yù)期擾動(dòng)。銅價(jià)回蒂后下游需求釋放及銅礦供給緊張格局仍提供價(jià)格支撐，重點(diǎn)關(guān)注海外通脹交易的持續(xù)性、美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議對(duì)于后續(xù)降息路徑的指引。
錫觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，1-10月錫礦累計(jì)同比-25.69%，緬甸佤邦已有辦理采礦許可證期限繳費(fèi)的通知,關(guān)注后續(xù)情況。云南部分廠家反饋原料偏緊，冶煉廠加工費(fèi)下調(diào)，部分企業(yè)不得不使用低品位礦或尾礦進(jìn)行生產(chǎn)。需求方面，半導(dǎo)體全球銷售額延續(xù)增長(zhǎng)，晶圓大廠三季度開工率進(jìn)一步上行，同時(shí)出口端有趕訂單情況，12月份消費(fèi)有一定支撐。綜上所述，目前基本面驅(qū)動(dòng)有限，下方礦緊存一定支撐，價(jià)格波動(dòng)依舊被宏觀主導(dǎo)，關(guān)注美國(guó)數(shù)據(jù)公布和國(guó)內(nèi)會(huì)議情況，以及緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)情況。
鎳觀點(diǎn)
上周滬鎳盤面延續(xù)寬幅震蕩．周初偏強(qiáng)運(yùn)行后回落．現(xiàn)貨價(jià)成交仍偏淡。宏觀方面未有明顯指引．市場(chǎng)情緒暫穩(wěn)．美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)升至48.4．創(chuàng)今年6月以來的最高．高于預(yù)期47.6;目前美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)12月降息保持開放態(tài)度．美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面狀況較為關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)層面．周內(nèi)鎳維持震蕩．下半周價(jià)格回落后現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好．市場(chǎng)升貼水維持平穩(wěn)。海外庫存持續(xù)壘積．過剩壓力繼續(xù)增加.價(jià)格上方承壓。上周印尼鎳礦政策擾動(dòng)情緒．但相關(guān)細(xì)節(jié)尚未公布．礦端價(jià)格持續(xù)走弱跡象．印尼12月鎳礦內(nèi)貿(mào)FOB價(jià)格下調(diào)。菲律賓鎳礦發(fā)貨量大幅減少．市場(chǎng)流通資源偏緊．部分仍出貨礦山目前裝貨速度并不理想。鎳鐵價(jià)格繼續(xù)承壓下行.上周華南某鋼廠高鎳鐵最新采購價(jià)950元/鎳(到廠含稅)．鎳鐵成交價(jià)格持續(xù)走跌。硫酸鎳方面．價(jià)格維持弱穩(wěn)．目前鹽廠維持虧損．部分鎳鹽廠有減停產(chǎn)操作．但下游需求依舊難有好轉(zhuǎn)．無新驅(qū)動(dòng)下跌空間依舊有限?？傮w上．宏觀沒有明確指引情緒暫穩(wěn)．精煉鎳存在一定成本支撐.海外庫存持續(xù)累積.且不銹鋼行情弱勢(shì)需求低迷．產(chǎn)業(yè)端本身驅(qū)動(dòng)仍比較有限。短期預(yù)計(jì)鎳價(jià)區(qū)間震蕩為主.主力參考區(qū)間參考123000-130000。
|
|
