>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：成本下移空間有限，等待信心好轉(zhuǎn)-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大?。?/td>
| 867KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉開(kāi)友 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊：
焦煤：
現(xiàn)貨偏弱，期貨下行。唐山主焦煤報(bào)1637元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)1620(-0)?；钴S合約報(bào)1171元/噸(+0.5)?；?64元/噸(-0.5)，1-5月差-63.5元/噸（+5.5）。
供給微降，需求持續(xù)回升。110家洗煤廠開(kāi)工率報(bào)69%(+0.37)，小幅回升。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.73%(+0.25)，持續(xù)回升。
上游累庫(kù)，下游暫緩補(bǔ)庫(kù)。523家礦山庫(kù)存報(bào)336.51萬(wàn)噸(+8.92)，洗煤廠精煤庫(kù)存205.06萬(wàn)噸(+5.48）。247家鋼廠庫(kù)存741.87萬(wàn)噸（-2.27)，230家焦企庫(kù)存843.17(+20.08)。港口庫(kù)存453.91萬(wàn)噸(-4.92)。
焦炭：
現(xiàn)貨偏弱，期貨下行。天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1790元/噸(-0)。活躍合約報(bào)1811.5元/噸(+0.5)?；?19.15元/噸(-0.5)，1-5月差-84元/噸(+7)。
供給回升，需求下滑，供需缺口收窄。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.73%(+0.25)，連續(xù)三周回升，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)87.33%(-0.47)，鐵水日均產(chǎn)量232.61萬(wàn)噸(-1.26)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。
上下游累庫(kù)，中游補(bǔ)庫(kù)。230家焦企庫(kù)存44.9萬(wàn)噸（+0.73），247家鋼廠庫(kù)存604.1萬(wàn)噸（+0.28），港口庫(kù)存168.19萬(wàn)噸（-4.03）。
策略建議：
市場(chǎng)主要矛盾依舊集中在弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)政策預(yù)期上，在大方向已經(jīng)轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)上，后續(xù)政策力度依然可期。11月房地產(chǎn)成交面積創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，但本周再次下滑，樓市是否復(fù)蘇仍需跟蹤。11月底公布的11月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)回暖延續(xù)，表明924政策已經(jīng)取得一定的成效。近期股市和期貨出現(xiàn)劈叉，相對(duì)而言股票市場(chǎng)更加樂(lè)觀，商品更偏悲觀。相對(duì)而言，股票屬于長(zhǎng)久期資產(chǎn)，預(yù)期權(quán)重更大，商品有交割限制更注重現(xiàn)實(shí)。不過(guò)，只要預(yù)期向好能夠維持，商品大概率會(huì)向股票靠攏。
產(chǎn)業(yè)層面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)維持高位，洗煤廠開(kāi)工率偏低。焦企產(chǎn)能利用率連續(xù)兩周回升，需求回暖。礦山、洗煤廠以及港口庫(kù)存均處在高位，上游累庫(kù)壓力較大。焦炭方面，在地方保GDP目標(biāo)的現(xiàn)狀下，鋼廠減產(chǎn)受阻，對(duì)焦炭需求形成支撐。焦炭庫(kù)存結(jié)構(gòu)仍較為健康，上游低庫(kù)存，下游持續(xù)補(bǔ)庫(kù)。本輪焦炭下行主要受焦煤成本坍塌所致，目前焦煤已經(jīng)逼近近兩年低點(diǎn)，繼續(xù)下行阻力加大，成本坍塌邏輯有望結(jié)束。
當(dāng)下黑色板塊仍是宏觀定價(jià)，宏觀的焦點(diǎn)在對(duì)年底政策及明年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。12月兩大重大會(huì)議臨近，市場(chǎng)預(yù)期可能隨之起伏。此階段需密切關(guān)注盤(pán)面對(duì)事件的反應(yīng)，跟蹤市場(chǎng)信心的變化。近幾個(gè)交易日來(lái)看，市場(chǎng)信心仍弱，沖高多有回落，多頭人氣不足。近期黑色板塊內(nèi)部鋼礦強(qiáng)于煤焦，主要系焦煤成本支撐較弱所致。焦炭供需邊際走弱，但主要受成本坍塌所累。隨著焦煤價(jià)格逼近新低，繼續(xù)下行阻力將越來(lái)越大，成本坍塌邏輯將不再成立。建議J01多單繼續(xù)持有，同時(shí)等待逢低加倉(cāng)機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、政策不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
|
|
