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投資要點(diǎn)
　　行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.62%，跑贏滬深300指數(shù)0.17個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第22。2024年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)下跌7.82%，跑輸滬深300指數(shù)23.61個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第32。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為27.53倍，相對(duì)全部A股溢價(jià)率為79.9%(-2.1pp)，相對(duì)剔除銀行后全部A股溢價(jià)率為34.14%(-1.42pp)，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為130.34%(-2.13pp)。本周相對(duì)表現(xiàn)最好的子板塊是醫(yī)療研發(fā)外包，上漲6.2%，年初以來表現(xiàn)最好的前三板塊分別是醫(yī)藥流通、化學(xué)制劑、原料藥，漲跌幅分別為+4.8%、+3.5%、+2.9%。
　　政策支持國(guó)產(chǎn)替代，利好頭部國(guó)產(chǎn)器械份額提升。12月5日，財(cái)政部就《關(guān)于政府采購(gòu)領(lǐng)域本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及實(shí)施政策有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。其中提到，采購(gòu)項(xiàng)目或者采購(gòu)包中包含多種產(chǎn)品，供應(yīng)商提供的符合本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品成本之和占該供應(yīng)商提供產(chǎn)品的成本總和80%以上的，對(duì)該供應(yīng)商提供的產(chǎn)品整體給予20%的價(jià)格扣除，用扣除后的價(jià)格參與評(píng)審。同時(shí)《通知》明確了政采中本國(guó)產(chǎn)品的具體標(biāo)準(zhǔn)，1）產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)，2）產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)組件成本占比需達(dá)到規(guī)定比例，3）符合對(duì)特定產(chǎn)品的關(guān)鍵組件、關(guān)鍵工序等要求?！锻ㄖ酚欣趪?guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)化率較低的醫(yī)療設(shè)備相關(guān)龍頭企業(yè)有望受益。
　　推薦組合：賽諾醫(yī)療(688108)、恩華藥業(yè)(002262)、上海萊士(002252)、怡和嘉業(yè)(301367)、美好醫(yī)療(301363)、億帆醫(yī)藥(002019)。
　　港股組合：榮昌生物(9995)、和黃醫(yī)藥(0013)、科倫博泰生物-B(6990)、先聲藥業(yè)(2096)、亞盛醫(yī)藥-B(6855)、康方生物(9926)。
　　穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、新產(chǎn)業(yè)(300832)、華東醫(yī)藥(000963)、甘李藥業(yè)(603087)、濟(jì)川藥業(yè)(600566)、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、馬應(yīng)龍(600993)。
　　科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、澤璟制藥-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞醫(yī)藥(688166)、普門科技(688389)、澳華內(nèi)鏡(688212)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。