>> 廣發(fā)期貨-貴金屬期貨周報(bào)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和美聯(lián)儲(chǔ)貨政影響有待落地，貴金屬窄幅波動(dòng)-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)期貨 |
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作者： |
葉倩寧 |
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黃金
主要觀點(diǎn)
【后市展望】目前宏觀層面美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)韌性但前景受到美國(guó)新政府和美聯(lián)儲(chǔ)政策影響，全球進(jìn)入貨幣寬松周期央行和金融機(jī)構(gòu)購(gòu)金需求較強(qiáng)使黃金庫(kù)存維持低位，疊加特朗普的關(guān)稅和財(cái)政政策將加劇通脹壓力對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期仍有一定利好。關(guān)注下周通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)決議和點(diǎn)陣圖等落地，短期缺乏明確驅(qū)動(dòng)投資者相對(duì)謹(jǐn)慎，黃金價(jià)格維持在2600-2700美元（610-635元）區(qū)間震蕩整理，市場(chǎng)波動(dòng)率持續(xù)下降建議多頭逢低買入平值看跌期權(quán)對(duì)沖回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
【宏觀經(jīng)濟(jì)面】美聯(lián)儲(chǔ)公布最新經(jīng)濟(jì)褐皮書(shū)顯示近期美國(guó)大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)未來(lái)需求更樂(lè)觀，消費(fèi)者支出總體保持穩(wěn)定，就業(yè)市場(chǎng)持平中略有改善。在通脹和消費(fèi)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)反彈情況下，生產(chǎn)和商業(yè)活動(dòng)提振就業(yè)市場(chǎng)維持韌性，隨著新總統(tǒng)上臺(tái)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期更加樂(lè)觀。
【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】美聯(lián)儲(chǔ)公布11月會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有決策者認(rèn)為就業(yè)和通脹的風(fēng)險(xiǎn)依然大體均衡，有些認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)已減少，多人認(rèn)為9月會(huì)議以來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)渡降溫的風(fēng)險(xiǎn)已下降，決策者認(rèn)為利率路徑并非預(yù)設(shè)、取決于數(shù)據(jù)，多人強(qiáng)調(diào)評(píng)估數(shù)據(jù)時(shí)關(guān)注潛在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)變化；近期美聯(lián)儲(chǔ)官員包括主席鮑威爾講話表示對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持樂(lè)觀，但對(duì)于通脹反彈的風(fēng)險(xiǎn)表示關(guān)注，占多數(shù)人支持12月降息但對(duì)未來(lái)寬松路徑降更加謹(jǐn)慎。目前市場(chǎng)對(duì)12月將降息25個(gè)BP的預(yù)期接近90%，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)平穩(wěn)情況下CPI通脹等數(shù)據(jù)可能會(huì)影響聯(lián)儲(chǔ)決策判斷。
【資金面】金價(jià)表現(xiàn)平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀提振相關(guān)工業(yè)需求和通脹預(yù)期表現(xiàn)相對(duì)更好。
【技術(shù)面】國(guó)際金價(jià)RSI指標(biāo)顯示多空力量相對(duì)平衡，多根短周期均線收斂，短期行情轉(zhuǎn)入橫盤整理白銀
主要觀點(diǎn)
【后市展望】白銀方面，未來(lái)走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)為國(guó)內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振通脹帶動(dòng)能源和有色等工業(yè)品價(jià)格的回升，但仍需要時(shí)間來(lái)產(chǎn)生效果，金融屬性帶動(dòng)價(jià)格未來(lái)跟隨黃金波動(dòng)可能助長(zhǎng)助跌，短期在29.5-32美元（7400-8000元）區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，多頭的可逢低買入平值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。
【宏觀金融屬性】影響中性，多國(guó)央行相繼開(kāi)始降息，市場(chǎng)環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但美?lián)儲(chǔ)降息落地后經(jīng)濟(jì)未呈現(xiàn)”軟著陸”的可能性上升加上特朗普上臺(tái)可能帶來(lái)“二次通脹”使其決策偏謹(jǐn)慎。
【金銀比】影響偏空，白銀在經(jīng)濟(jì)景氣度和消費(fèi)疲軟情況下或影響工業(yè)需求，能源和有色板塊受到需求走弱拖累白銀，但未來(lái)隨著中美經(jīng)濟(jì)改善可能存在支撐。
【白銀供需】影響中性，10月國(guó)內(nèi)珠寶零售額累計(jì)同比結(jié)束連續(xù)3個(gè)月下降負(fù)增收窄至3%但仍維持在2022年5月以來(lái)新低，內(nèi)需不足疊加金銀價(jià)格上漲持續(xù)抑制實(shí)物首飾消費(fèi)需求；10月電子消費(fèi)工業(yè)增加值同比增幅小幅回落至12.6%連續(xù)4個(gè)月下降，相關(guān)制造業(yè)景氣度放緩但仍維持韌性；10月光伏太陽(yáng)能電池產(chǎn)量當(dāng)月同比增速進(jìn)一步回升到13.2%，累計(jì)同比增幅反彈至15.5%，10月受到國(guó)慶長(zhǎng)假影響光伏銀粉進(jìn)口有所減少，未來(lái)需持續(xù)關(guān)注全球制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)需求的提振，刺激政策對(duì)全球增長(zhǎng)預(yù)期改善或逐步改善對(duì)相關(guān)工業(yè)需求。
【技術(shù)面】國(guó)際銀價(jià)短周期均線收斂呈現(xiàn)橫盤整理形態(tài)，價(jià)格在29.5-32美元區(qū)間波動(dòng)。
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