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生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)本周下行。供應(yīng)端，悲觀(guān)情緒下出欄節(jié)奏加快，供應(yīng)充足；需求端，降溫較慢腌臘需求支撐不足。中長(zhǎng)期，產(chǎn)業(yè)情緒謹(jǐn)慎，產(chǎn)能回補(bǔ)較慢，企業(yè)仍有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，推薦生豬養(yǎng)殖。1）數(shù)量端：11月能繁母豬存欄回補(bǔ)較慢。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，11月能繁母豬存欄量較月環(huán)比+0.36%（10月+0.39%）。2）價(jià)格端：有所下行。12月5日，商品豬出欄價(jià)為16.17元/kg，周環(huán)比1.94%。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份，溫氏股份，巨星農(nóng)牧，唐人神。
　　禽類(lèi)養(yǎng)殖：白雞價(jià)格穩(wěn)定。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2024年1-11月祖代引種及自繁更新量在144.66萬(wàn)套，同比+21.38%；其中，美國(guó)品種引種量占比45.60%。11月30日美國(guó)俄克拉荷馬州發(fā)生高致病性禽流感疫情；近期新西蘭養(yǎng)雞場(chǎng)檢測(cè)發(fā)現(xiàn)高致病性H7N6亞型禽流感，12月2日，海關(guān)總署通報(bào)停止新西蘭禽類(lèi)及相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口；海外禽流感疫情持續(xù)發(fā)生，后續(xù)祖代雞引種面臨不確定性，或?qū)罄m(xù)父母代雞苗價(jià)格形成支撐。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
　　動(dòng)保：行業(yè)需求有望觸底回升，潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。養(yǎng)殖周期角度，行業(yè)銷(xiāo)量回升，2024年Q1/Q2/Q3/10月，圓環(huán)批簽發(fā)數(shù)的同比分別為-18%/-7%/+5%/+60%，偽狂犬批簽發(fā)數(shù)的同比分別為-44%/-36%/-19%/+80%。產(chǎn)品周期角度，各公司新品研發(fā)上市，有望打開(kāi)行業(yè)成長(zhǎng)空間。相關(guān)標(biāo)的：科前生物、生物股份等。
　　種業(yè)：轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化不斷推進(jìn)，持續(xù)看好大品種的先發(fā)優(yōu)勢(shì)?；A(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品方面，11月USDA報(bào)告玉米全球產(chǎn)量調(diào)增，大豆全球產(chǎn)量調(diào)減；大宗原材料價(jià)格本周漲跌不一。轉(zhuǎn)基因方面，持續(xù)關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局轉(zhuǎn)變以及各公司業(yè)績(jī)的量?jī)r(jià)齊升，具備大品種、多品種矩陣的公司將優(yōu)先受益。相關(guān)標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科等。
　　寵物：外銷(xiāo)方面，出口數(shù)據(jù)逐步改善，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年10月零售包裝狗食或貓食飼料出口同比+26.5%；內(nèi)銷(xiāo)方面，寵物消費(fèi)市場(chǎng)延續(xù)較快增長(zhǎng)。據(jù)派讀寵物行業(yè)大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》，2024年城鎮(zhèn)(犬貓)消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)7.5%，達(dá)到3002億元。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。