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失業(yè)率小幅回升，仍略低于美聯(lián)儲(chǔ)9月預(yù)期
　　美國失業(yè)率從10月的4.145%上升至11月的4.246%，高于預(yù)期4.1%。根據(jù)Sahm法則，11月數(shù)據(jù)繼續(xù)不再觸及關(guān)鍵臨界值，衰退擔(dān)憂較輕。勞動(dòng)參與率62.5%，較上月下降0.1pct。
　　11月非農(nóng)就業(yè)增長明顯回升，前值上修
　　雇主調(diào)查的美國11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從10月的1.2萬人回升到22.7萬人，高于預(yù)期。10月數(shù)據(jù)受颶風(fēng)等臨時(shí)因素?cái)_動(dòng)，11月數(shù)據(jù)或更好反映目前勞動(dòng)力市場狀況。3個(gè)月平均的新增非農(nóng)就業(yè)為17.3萬人，6個(gè)月平均的新增非農(nóng)就業(yè)為14.3萬人，仍略高于衰退前歷史平均水平。分行業(yè)看，11月僅有1個(gè)行業(yè)就業(yè)減少，上月近半行業(yè)就業(yè)下降。
　　時(shí)薪環(huán)比同比小幅下行
　　11月份平均時(shí)薪同比增長4.03%，較上月4.05%略微下行，預(yù)期3.9%；環(huán)比增長0.37%，預(yù)期0.3%，上月0.42%。11月時(shí)薪的環(huán)比小幅下降，同比變化不大，略高于4%。時(shí)薪的數(shù)據(jù)顯示工資的增長仍不弱，和失業(yè)率上升合起來，或說明就業(yè)市場的冷卻速度或仍保持較溫和的節(jié)奏。11月每周工作時(shí)間為34.3小時(shí)，較上月上升0.1個(gè)小時(shí)。分行業(yè)看共10個(gè)行業(yè)時(shí)薪跑贏通脹，持平上月，沒有跑贏通脹的只剩3個(gè)行業(yè)。
　　職位空缺數(shù)小幅回升，供需接近平衡
　　10月職位空缺數(shù)小幅回升到774.4萬，較9月上升37.2萬。總職位空缺數(shù)除以失業(yè)人數(shù)衡量的勞動(dòng)力市場松緊程度10月也略微回升，每一個(gè)失業(yè)的人平均面對(duì)1.1個(gè)潛在的就業(yè)機(jī)會(huì),9月為1.08。初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)月度的均值11月21.9萬，較10月下降了1.8萬人。
　　美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25基點(diǎn)仍是最可能的情形
　　11月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前市場認(rèn)為12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率略低于70%；非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升到接近90%。在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場的反應(yīng)上，債券收益率普遍下行，股市漲跌不一。從股市不同行業(yè)的漲跌來看，非必須消費(fèi)漲幅最高，可能反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)未來的預(yù)期仍然較為樂觀；能源、公用設(shè)施和醫(yī)療保健的跌幅靠前，利率敏感的房地產(chǎn)和金融變化不大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期