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核心結(jié)論
　　 CPI同比增速放緩，受食品價(jià)格尤其是蔬菜價(jià)格拖累較大。11月CPI同比增長(zhǎng)0.2%，較10月同比增速0.3%繼續(xù)放緩（圖表1）；環(huán)比下降0.6%，為近年來同期最大跌幅（圖表2）。
　　食品價(jià)格環(huán)比跌幅擴(kuò)大，蔬菜價(jià)格從高位回落。11月食品CPI同比增長(zhǎng)1%，較10月回落；環(huán)比下跌2.7%，跌幅擴(kuò)大（圖表3）。鮮菜價(jià)格前期漲幅較大，11月環(huán)比下跌13.2%；同比增速回落至10%（圖表4）。豬肉價(jià)格11月環(huán)比下降3.4%，連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下跌，同比增速回落至13.7%（圖表5）。
　　能源價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。近期油價(jià)變化不大。交通工具用燃料價(jià)格11月環(huán)比持平，同比下降8.1%，較10月跌幅收窄（圖表6）。
　　核心CPI同比增速回升。11月核心CPI同比增長(zhǎng)0.3%，較10月0.2%回升（圖表7）；環(huán)比下降0.1%，跌幅小于近年同期（圖表8）。耐用消費(fèi)品價(jià)格11月有所改善。交通工具價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)正，上漲0.1%（圖表9）；通信工具價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，漲幅擴(kuò)大（圖表10）；家用器具價(jià)格同比下跌0.9%，跌幅小于近兩年同期（圖表11）。房租環(huán)比下跌0.1%，持平于去年同期（圖表12）。
　　PPI環(huán)比回升，同比跌幅收窄。11月PPI環(huán)比上漲0.1%，較10月環(huán)比下跌0.1%改善；同比下降2.5%，跌幅收窄（圖表13）。其中，生產(chǎn)資料同比下降2.9%，生活資料同比下降1.4%，均較10月跌幅收窄（圖表14）。11月工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.1%，同比下降2.5%，較10月跌幅收窄（圖表15）。其中，有色金屬材料價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，漲幅較大；黑色金屬材料價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；建筑材料和非金屬類價(jià)格環(huán)比下跌0.2%，跌幅收窄（圖表16）。
　　通脹出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。11月CPI增速放緩，主要受食品價(jià)格尤其是蔬菜價(jià)格拖累。但核心CPI回升，且PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，反映通脹出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。9月底以來宏觀政策力度加大，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速回升。2025年財(cái)政政策擴(kuò)張力度可能進(jìn)一步加大，有助于經(jīng)濟(jì)和通脹企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)2025年CPI邊際改善，PPI跌幅收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，宏觀政策力度不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)加劇。